币圈界报道：

Strive第三季度盈利结构深度剖析：5.09亿美元利润背后的会计逻辑

Strive, Inc. 公布的2026年第三季度财务报告显示，归属于普通股股东的净利润为5.09亿美元，但这一数字几乎完全由非经营性资产增值驱动。公司同期主营业务收入仅为269.6万美元，而其持有的比特币在本季度产生的未实现收益高达5.337亿美元，占净利润比例超过105%。

核心资产估值与资本运作路径

截至10月30日，公司持有43,124枚比特币，按75,630美元/枚计算，账面价值约32.6亿美元。该数据已纳入向美国证券交易委员会提交的10-Q文件。值得注意的是，公司在10月份以平均83,310美元的价格购入15,124枚比特币，目前浮亏约1.16亿美元，跌幅达9.2%，表明近期购买行为面临显著账面压力。

损益表构成与会计准则影响

公司当季总营收269.6万美元，来自投资咨询费（155.9万美元）和医疗设备销售（113.3万美元）。运营支出达3,869.9万美元，其中员工薪酬1,563.3万美元，医疗研发无形资产减值1,465万美元。若剔除投资收益，运营亏损为3,600万美元。

投资收益合计5.44027亿美元，包括比特币未实现收益5.33697亿美元、可变利率优先股收益883.3万美元及其他149.7万美元。上述项目共同推动营业利润至5.08024亿美元，最终净利润定格于5.09032亿美元。扣除3,423.1万美元优先股股息后，归属于普通股股东的净利为4.74801亿美元，稀释后每股收益5.24美元。

利润依赖单一会计科目：公允价值变动风险凸显

根据ASC 350-60准则，公司持有的比特币以公允价值计量，其价值变动直接计入当期净利润。这种模式使得每一轮价格上涨都会产生无现金流支持的会计收入，反之亦然。本季度5.337亿美元的增值占净利润105%，意味着除投资外所有项目净结果约为负2,470万美元。

从累计角度看，尽管连续三个季度增持比特币，公司前九个月仍录得1,447.7万美元净亏损。第三季度的转盈完全依赖于9月底前比特币的大幅反弹。这揭示了其盈利本质——一次价格观察，而非可持续经营成果。

10月大规模购入后的账面表现与敏感性分析

10月期间，公司以均价83,310美元买入15,124枚比特币，使总持仓增至43,124枚。此前9月30日库存约28,000枚，平均成本约83,578美元。当前市场价75,630美元，导致新购部分账面损失约1.16亿美元。

比特币每波动1,000美元，公司国库价值将变动约4,310万美元，直接影响当季净利润。若到年底下跌10,000美元，将产生约4.31亿美元的会计亏损，足以抹平全年利润。

融资方式与资本结构特征

公司并未通过主营业务为购币筹资，而是依赖发行高息优先股。10月20日，以约6.09亿美元净收益售出700万股15%年股息的SATS系列股票。截至10月30日，该系列流通股达7,003,418股，年股息义务约1.051亿美元。

加上可变利率SATA系列（14,030,176股），合计清算优先权约21亿美元。总资产包括32.61亿美元比特币、4.904亿美元现金及5,010万美元策略优先股，总计约38亿美元。减去优先债权后，普通股股东剩余权益约17亿美元，对应每股13.34美元。

市值与内在价值差异揭示资本机制

普通股当前交易价20.57美元，高于其每股剩余价值13.34美元，形成约1.54倍的溢价。按储备型公司标准（市值+优先股－现金与策略持仓）÷比特币价值，公司估值倍数约为1.28倍。

这种溢价是其持续购币战略的基础：通过高于账面价值发行股票，可提升每股比特币持有量。但一旦溢价消失，积累机制将面临停滞风险。公司自身风险提示中明确指出：“发行额外股份可能导致现有股东稀释。”

“收益率”指标的本质与误导性解读

公告中提及的“比特币收益率”为63.2%（前九个月）、18.5%（第三季度）和19.3%（10月），实为单位持股数量的增长率，非真实投资回报率。即便比特币价格下跌，只要持续以溢价发行股权，即可报告高“收益率”。例如，10月购买在六日内即出现9.2%账面损失，但依然计入正向增长。

未来关键观测点与潜在风险预警

第四季度初，国库标记价格高于现货水平。公司每周更新持仓情况，显示支付均价与市场价对比。若比特币维持在76,000美元附近，第四季度损益表将呈现贬值趋势，此前5.09亿美元业绩将成为9月价格的静态快照。

两大核心关注点超越下一次购币：一是每年逾1.05亿美元的SATS股息支出，远超4.904亿美元现金储备；二是溢价能否持续。一旦普通股价格回归账面价值，其“产量机器”将失去动力。

常见问题解答 (FAQ)

Strive持有多少比特币？根据Form 10-Q文件，截至2026年10月30日，公司持有43,124枚比特币。在11月6日每枚75,630美元的价格下，价值约32.6亿美元。

为何净利润高达5.09亿美元而营收仅270万美元？因会计准则要求比特币按公允价值重估并计入净利润。本季度记录的5.337亿美元未实现收益远超实际利润，且无现金流支撑。

比特币是否低于购买成本？部分属实。10月购入的15,124枚平均成本83,310美元，当前市价约75,630美元，造成约1.16亿美元账面损失。9月库存成本约为83,578美元/枚。

购币资金来源？通过发行优先股。10月20日售出700万股15%股息的SATS股票，净募资约6.09亿美元。截至10月30日，共有14,030,176股SATA系列流通，合并清算优先权约21亿美元。

股价是否高于其比特币价值？在企业层面，是的。市值加优先股减现金和策略持仓，约为比特币价值的1.28倍。20.57美元的股价也高于优先股索赔后每股13.34美元的剩余价值。