币圈界报道：

稳定币流入与供应萎缩并存：信号分化引关注

链上分析师CW于11月6日指出，稳定币正呈现净流入交易所的态势。该观察被归类为中性市场状态，尚未形成明确的方向性趋势，且未披露具体流入规模或时间范围。

流通总量持续回落，资金流动路径复杂化

根据DefiLlama统计，11月6日稳定币总市值约为2916亿美元，过去七天下降1.95%，过去三十天累计缩水4.55%。这表明整体供应量仍在收缩。

CryptoQuant定义的交易所净流量为存入量减去提取量。尽管近期提取减少推动余额回升，但这种变化并未改变总供应量下降的基本面，使得复苏信号存在解读歧义。

值得注意的是，资金可在不新增代币的前提下从钱包或去中心化平台转入交易所。因此，交易账户余额上升可能仅反映存量转移，而非新增流动性注入。

数据聚合差异加剧信号模糊性

CryptoQuant所追踪的为ERC-20网络上的稳定币流量，而DefiLlama涵盖多链资产。两者覆盖范围不同，导致直接对比受限。

截至11月6日，Tether的USDT市值约1775亿美元，USDC约为707亿美元，二者均显示近月价值下行趋势。这些数据反映的是流通代币的市场价值，而非对其他数字资产的购买行为。

此外，单笔存款可实现现有代币的再分配，不伴随新发行。这意味着交易所余额变动未必等同于新增资本进入市场。

在10月21日的一份报告中，CryptoQuant成员Darkfost披露，币安持有的ERC-20稳定币价值达416亿美元，自4月以来已减少63亿美元。这一历史快照揭示了流动性压力背景，但无法代表当前实时储备水平。