币圈界报道：

Strive第三季净利5.09亿：一场由比特币价格驱动的会计奇迹

Strive, Inc. 公布的2026年第三季度财报显示，公司实现净利润5.09亿美元，但这一数字几乎完全依赖于其持有的比特币资产估值上升。同期主营业务收入仅为269.6万美元，主要来自投资咨询费与医疗设备销售，而其核心盈利来源实为5.337亿美元的未实现收益。

账面增值主导利润构成，运营亏损持续存在

公司损益表清晰揭示了结构性矛盾：扣除投资收益后，该季度运营亏损高达3,600万美元。全部利润均由三项投资收益填补——比特币未实现收益5.33697亿美元，战略可变利率优先股收益883.3万美元，以及其他投资收益149.7万美元，合计贡献5.44027亿美元。

在非公认会计准则下，调整后净利润为4.946亿美元，每股稀释收益5.46美元。尽管如此，归属于普通股股东的净利润仍为4.74801亿美元，对应每股收益5.24美元。这些数据均基于美国证券交易委员会提交的Form 10-Q文件。

利润本质是价格观察，非真实盈利能力体现

根据ASC 350-60准则，公司对持有的比特币按公允价值计量，并将市值变动直接计入当期净利润。这意味着价格上涨带来无现金流支持的“收入”，下跌则产生同等规模的会计损失。

数据显示，5.337亿美元的比特币增值占当季净利润的105%，表明除投资外其他项目合计亏损约2,470万美元。且前九个月累计仍处于净亏损状态，全年转盈完全依赖9月底的价格反弹。

十月购入成本高于当前市价，浮亏已现

截至10月30日，公司持有43,124枚比特币，总价值约32.6亿美元。其中，10月份以平均83,310美元/枚的价格增持15,124枚，使国库规模增长54%。然而，按11月6日75,630美元计价，这批资产已出现约1.16亿美元账面亏损，跌幅达9.2%。

尤其值得注意的是，10月24日至30日间买入的124枚比特币平均成本为80,526美元，当前市价较之仍低约6%。若比特币价格在年底前再跌10,000美元，将导致约4.31亿美元的会计损失，直接影响下个季度报表。

资金来源为优先股发行，高息负担显著

Strive并未通过营收支撑比特币采购，而是依靠发行高利率优先股。10月20日，公司以约6.09亿美元净额售出700万股15%年股息的SATS系列股票。截至10月底，该系列流通股达7,003,418股，年股息义务约为1.051亿美元。

叠加可变利率的SATA系列（10月30日流通量达14,030,176股），总清算优先权接近21亿美元。在总资产约38亿美元的基础上，普通股股东剩余权益约为17亿美元，即每股13.34美元。而股价目前为20.57美元，形成明显溢价。

收益率指标误导性解读：衡量的是积累速度而非回报

公司披露的“比特币收益率”为2026年前九个月63.2%，第三季度18.5%，10月19.3%。但该指标定义为“从期初到期末每股比特币数量的变化百分比”，并非投资回报率。

即便比特币价格下跌，只要公司继续以溢价发行股权并购买硬币，仍可报告高增长率。例如10月购买部分六日内即浮亏9.2%，但单位指标仍被列为正向增长。类似地，每ADS增益5,359.93聪及假设稀释下的4.11美元等值，均为单位计量，不反映真实利润。

未来关键关注点：价格趋势与资本结构可持续性

第四季度初始标记价高于现货水平，若比特币维持在76,000美元附近，损益表将呈现贬值而非增值。届时，此前5.09亿美元的业绩将仅成为9月价格的静态快照。

真正需警惕的是两方面：一是每年超1亿美元的股息支出，远超现金储备；二是溢价机制的持续性。一旦普通股交易价低于其每股剩余价值，新增优先股发行将不再提升每股比特币占比，积累逻辑将面临停滞。

常见问题解答 (FAQ)

截至2026年10月30日，Strive持有43,124枚比特币，按每枚75,630美元计价，价值约32.6亿美元。其第三季度净利润虽达5.09亿美元，但主营业务收入仅269.6万美元，差异源于比特币公允价值重估。

10月购入的15,124枚比特币平均成本为83,310美元，当前市价约75,630美元，造成约1.16亿美元账面损失。公司通过发行优先股获取资金，包括15%的SATS系列和可变利率的SATA系列，合计清算优先权约21亿美元。

从企业层面看，市值加优先股减去现金与策略持股后，约为比特币价值的1.28倍。普通股股价20.57美元高于优先清偿后的每股13.34美元，显示市场对其未来增长有较高预期。