币圈界报道：

加密市场格局重塑：山寨币狂欢时代或将终结

长期被投资者寄予厚望的‘山寨币季节’正面临根本性挑战。Hyblock Capital联合创始人兼首席执行官Shubh Varma在近期接受CoinDesk采访时明确表示，那种推动XRP迈向5美元、DOGE突破1美元的全面牛市不会如期而至。

数据揭示周期性趋势断裂

Varma强调其判断基于实证而非情绪波动。他定义‘山寨币季节’为：当100种加密资产中至少75%的表现超越比特币时，才可视为真正意义上的轮动行情。然而，过去一年半以来，即便比特币价格走强，这一标准始终未被满足。

资本配置路径发生根本迁移

早期市场中，资金流动受限于平台选择，上涨周期往往集中流向少数高弹性山寨币。如今，主流交易所已提供多元投资选项——从真实世界资产（RWA）到人工智能关联权益产品，均成为资金新去向。

替代品兴起打破旧有循环

Varma指出，曾依赖比特币上涨后自然溢出至小市值代币的逻辑已失效。当前投资者在同一平台上即可获得高潜力替代标的，无需再将资金注入传统山寨币领域。

过时模型需及时更新

他认为，仍沿用2020至2021年周期规律的投资者可能陷入认知偏差。市场主导权已从单一的比特币驱动模式转向多极化配置，‘比特币引领山寨币爆发’的假设正在失去支撑力。