币圈界报道：

Hyblock CEO断言：山寨币繁荣时代或将永久落幕

加密市场长期期待的“山寨币季节”正面临结构性终结。Hyblock Capital联合创始人兼首席执行官Shubh Varma在近期接受CoinDesk专访时明确表示，过去那种比特币上涨后带动大量小市值代币飙升的行情，将难以重现。

数据揭示周期性幻觉的破灭

Varma以量化标准定义“山寨币季节”——当百个主流山寨币中有超过七成表现超越比特币时，方可视为真正开启。然而在过去一年半中，尽管比特币屡创新高，该指标始终未能达成，表明市场并未进入传统意义上的轮动阶段。

资本分流：新赛道抢占旧战场

昔日资金只能在有限的山寨币中寻找出口，如今却面临多元选择。现代加密交易所已集成现实世界资产（RWA）及人工智能关联权益产品，这些新兴资产类别直接分流了原本可能流向小型代币的资金流。

替代路径取代轮动逻辑

Varma强调，当前投资者不再被迫将收益从比特币转移到低市值项目。由于平台内已有更高效、更具吸引力的替代品，原有“比特币主导→山寨币爆发”的传导机制已失效。这并非情绪低迷，而是系统性变迁。

依赖2020至2021年经验模型的交易者正面临过时风险。那些坚信“比特币走强必然引发山寨币普涨”的假设，已无法反映当前复杂的资产配置格局。市场重心已从单一轮动模式转向多极化竞争生态。