币圈界报道：

Strive第三季度盈利真相：5.09亿美元利润实为比特币估值变动结果

Strive, Inc. 公布的2026年第三季度财务报告显示，公司净利润高达5.09亿美元，然而这一数字几乎完全依赖于非经营性资产的账面增值。该季度主营业务收入仅为269.6万美元，远低于其报告利润水平。

核心利润来源为比特币公允价值重估，非运营贡献

公司持有的比特币在本季度产生约5.337亿美元的未实现收益，占净利润总额的105%，甚至超过总营收近200倍。截至10月30日，公司持有43,124枚比特币，按当时市价计算价值约32.6亿美元。相关数据已通过向美国证券交易委员会提交的Form 10-Q文件披露。

损益表结构揭示真实经营状况：主业严重亏损

Strive当季总收入由投资咨询费（155.9万美元）和医疗设备销售（113.3万美元）构成。运营支出高达3,869.9万美元，其中员工薪酬1,563.3万美元，医疗设备研发无形资产减值1,465万美元。若剔除投资收益，运营亏损达3,600万美元。

所有盈利均来自三项投资收益：比特币未实现收益5.33697亿美元、可变利率优先股持股收益883.3万美元及其他投资收益149.7万美元，合计5.44027亿美元。最终营业利润为5.08024亿美元，加上其他收入100.8万美元，净利润定格于5.09032亿美元。

会计准则决定利润形态：价格波动即盈亏

根据ASC 350-60规定，比特币以公允价值计量并计入净利润。价格上涨带来无现金流支持的“收入”，下跌则引发会计损失。本季度5.337亿美元估值增长占利润比重超100%，表明除投资外其他项目净额约为负2,470万美元。

尽管连续三个季度增持比特币，但2026年前九个月累计仍录得1,447.7万美元净亏损。第三季度扭亏为盈的关键在于9月底前比特币的显著反弹。

10月大规模购币现浮亏，成本高于当前市价

截至9月30日，公司持有约28,000枚比特币，平均成本约83,578美元。10月1日至30日期间，以均价83,310美元买入15,124枚，使总持仓增至43,124枚，环比增长54%。但截至11月6日，比特币价格已回落至75,630美元，导致这批新购入资产账面亏损约1.16亿美元，跌幅达9.2%。

最新一次交易（10月24日至30日）平均成本约80,526美元，目前比现货价低约6%。每波动1,000美元，国库价值变动约4,310万美元，可能直接冲击当季净利润。

资金来源为高成本优先股发行，存在持续溢价依赖

公司并未通过主营业务融资购买比特币。10月20日，以净收益约6.09亿美元售出700万股15%年股息的SATS系列永久优先股。截至10月30日，该系列流通股达7,003,418股，年股息义务约1.051亿美元。

叠加可变利率SATA系列（10月30日流通量14,030,176股），合计清算优先权约21亿美元。总资产约38亿美元，扣除优先债权后，普通股股东权益约17亿美元，对应每股剩余价值13.34美元。

股价溢价支撑扩张模式，但存在结构性脆弱性

当前普通股交易价20.57美元，高于每股剩余价值，形成资本结构激励机制。只要溢价存在，发行更多优先股即可稀释每股比特币数量，推动积累效应。一旦溢价消失，该增长模型将面临停滞风险。

公司明确提示：“发行额外普通股或优先股可能导致现有股东权益稀释。”这反映出其扩张路径高度依赖市场情绪与融资能力。

收益率指标误导性解读：衡量的是积累速度而非回报率

公告中提及的“比特币收益率”指从期初到期末每单位比特币的数量变化，而非投资回报率。例如，2026年前九个月收益率63.2%，第三季度18.5%，10月达19.3%。这些均为单位积累指标。

即使比特币价格下跌，只要公司持续以溢价发行股票并购买，仍可报告高“收益率”。事实上，10月购买部分在六日内已出现9.2%账面亏损，印证了该指标的非盈利属性。

未来关键观察点：价格趋势与股息压力双重考验

第四季度初始时，比特币标记价格高于现货水平。若价格维持在76,000美元附近，后续损益表将反映贬值而非增值，此前5.09亿美元业绩将成为9月价格的静态快照。

需重点关注两大变量：一是年度股息支出——仅SATS系列即达1.051亿美元，叠加SATA利率，现金储备4.904亿美元能否覆盖；二是市场溢价是否持续。一旦普通股价格跌破剩余价值，其扩张引擎将被迫减速。

常见问题解答 (FAQ)

截至2026年10月30日，Strive持有43,124枚比特币，按11月6日每枚75,630美元计价，总值约32.6亿美元。其第三季度净利润5.09亿美元并非来自业务运营，而是因比特币公允价值重估所致。该收益无实际现金流支持。

10月份购入的15,124枚比特币平均成本为83,310美元，当前市值约75,630美元，造成约1.16亿美元账面损失。公司通过发行15%股息的SATS优先股筹集资金，10月20日净募资约6.09亿美元。

公司市值加优先股减现金及策略持仓后，估值约为比特币价值的1.28倍。普通股股价20.57美元高于其剩余价值13.34美元，说明市场仍在为其溢价买单。