来源：Glassnode；编译：五铢

本周，我们深入探讨了另一个针对成本基础分布（CBD）用例的分析——聚焦于元宇宙代币。尽管价格持续下跌且市场炒作热度逐渐消退，但链上数据表明，主要投资者仍然活跃，并在稳步积累代币的同时降低其成本基础。

这种现象是否预示着对元宇宙复苏的长期押注？本文将首先回顾如何解读和应用CBD数据，然后将其应用于元宇宙代币的最新趋势。

了解成本基础分布

成本基础分布 (CBD) 是一种根据持有者的平均成本基础追踪代币供应量集中位置的工具。通过分析供应分布的变化，我们可以识别投资者的行为模式——无论是积累、抛售还是重新分配其持仓。

如何解读 CBD 热图：

颜色强度（供应分布）

暖色（红色/黄色）表示给定价格范围内供应集中度较高，而冷色（蓝色/绿色）则意味着供应量较低。

纵轴（成本基础）

每个水平切片代表部分供应量上次移动的价格范围，显示持有者如何随时间调整其成本基础。

跟踪这些变化有助于我们找到潜在的市场转折点，其中积累或分布趋势可能预示未来的价格走势。

元宇宙代币：成本基础分布数据揭示了什么

在本次分析中，我们重点关注三大元宇宙代币——The Sandbox (SAND)、Decentraland (MANA) 和 Axie Infinity (AXS)。它们是2021年元宇宙热潮中最突出的资产之一。虽然围绕虚拟世界的炒作已经降温，但我们从用户活动转向使用成本基础分布 (CBD) 数据来研究投资者行为。

我们的目标不是评估采用指标或游戏内活动，而是分析代币持有者如何随着时间调整他们的头寸。他们是抛售、保持稳定还是以较低价格积累？通过跟踪不同价格水平下的供应变化，我们可以深入了解投资者信念在后炒作阶段的演变，以及积累趋势是否暗示对这些项目的长期信心。

The Sandbox (SAND)：熊市中的稳步积累

尽管价格波动，但链上数据显示投资者仍在持续积累。坚定信念的持有者正在稳步增加其头寸，进一步增强了他们对项目长期潜力的信心。

Decentraland (MANA)：逢低买入

供应集中度显著提升，达到约0.60美元的价格区间，反映出价格下跌后购买活动增加。这表明投资者将价格下跌视为买入机会，而非进一步下跌的信号。

Axie Infinity (AXS)：长期信心依然坚定

尽管持续处于下跌趋势，但链上数据显示大量头寸正在逐步增加。这一模式表明，某些投资者对Axie Infinity的未来仍充满信心。

元宇宙会复苏吗？

围绕元宇宙的投机炒作可能已经消退，但链上活动表明，市场并未完全冷却。主要元宇宙代币的持续积累表明，许多投资者认为这些项目是被低估的机会，而非彻底失败。

这是否为未来的复苏奠定了基础？虽然价格走势仍然充满不确定性，但数据显示，主要市场参与者的信心依然强劲——他们正在据此调整自己的投资策略。