根据一份新报告，比特币矿工的债务在短短12个月内从21亿美元飙升至127亿美元。范埃克分析师认为，这一增长与企业为保持竞争力而对人工智能基础设施和下一代采矿设备进行大量资本支出密切相关。

为何比特币矿工需要借贷数十亿美元才能生存

专家将这种情况描述为“冰块融化问题”。如果没有持续的再投资，矿工将失去算力份额以及随之而来的宝贵区块奖励。传统上，该行业依赖于股权融资，但市场波动和对股权稀释的担忧迫使矿工转向负债累累的策略。

来源：VanEck

VanEck指出，自2023年底以来，上市矿业公司已发行约63亿美元的债务和可转换债券，其中包括去年第四季度创纪录的46亿美元。

2024年比特币减半后，许多大型矿工开始将算力分配给人工智能和高性能计算（HPC）。这些服务能够带来更可预测的收入，并使其更容易获得信贷。

最近的例子包括：

比特农场筹集5.88亿美元通过可转换票据 泰拉伍尔夫发行32亿美元用于扩建其Lake Mariner数据中心 爱尔兰锁定10亿美元用于运营和增长

尽管发生了这种转变，但分析师强调，人工智能并不会威胁比特币的网络安全。相反，混合模式——将多余的电力通过挖矿货币化——可以增强行业的韧性。

比特币挖矿的未来将由债务驱动

分析人士警告称，随着竞争加剧和算力创下新高，借贷趋势将持续下去。与此同时，纽约等地的政策制定者已经开始向矿工征收更高的能源税，这可能会给这个急于发展的行业带来更大压力。

由于涉及数十亿美元的资金，采矿业正在迅速转型——而债务现在已成为其最强大但最危险的工具之一。