关键要点

Bitget 首席执行官 Gracy Chen 表示，10 月 11 日市场崩盘后，“altseason”（山寨季）实际上已被取消。

投资者正在从投机性山寨币转向现实世界中具有实际用途支持的项目。

Gracy Chen 认为，数字资产国库（DAT）泡沫可能也即将破裂。

被长期炒作的“山寨币季节”可能不仅被推迟——它可能已经彻底结束。

Bitget 首席执行官 Gracy Chen 指出，10 月 10 日发生的市场崩盘抹去了近 190 亿美元的杠杆头寸，这一事件实际上已经关闭了短期内任何山寨币反弹的可能性。

山寨季已成过去式——至少目前如此

在 X 上的一篇帖子中 ，Gracy Chen 表示，在与做市商和风险投资公司交流后，整个行业的情绪非常明确：交易山寨币的风险回报率已经崩溃。

她写道：“让我们面对现实吧——山寨币的黄金时代不会在 2025 年或 2026 年到来。唯一的例外是那些拥有现实世界资源的基础设施项目，比如稳定币、风险加权资产和支付解决方案——但即使是这些项目也可能不会发行代币。”

Gracy Chen 表示，这次股市崩盘改变了投资者的思维方式。

投资者不再追逐模因币的投机收益和微型股，而是更倾向于与有形价值相关的项目——例如稳定币基础设施， 代币化现实世界资产（RWA）以及真正产生收入的支付网络。

这一转变反映了更广泛的市场情绪：加密货币的‘赌场时代’可能最终会逐渐消退，取而代之的是一个注重基础建设的更为安静的阶段。

DAT 泡沫即将破裂

Gracy Chen 还警告称，数字资产库（DAT）繁荣可能已经走到了尽头。

虽然通过财政支持创建数字代币的概念有助于项目筹集资金，但最近的大多数交易实际上是“实物”互换，而非真正的投资。

“从项目团队和顾问的角度来看，DAT 是有意义的，因为它们可以筹集资金，”她说。“但对于投资者来说——无论你是早期入场还是后期在公开市场上买入——你最终都可能处于亏损状态。”

由于对长尾 DAT 代币的有机需求很少，该模型可能会像其爆炸式增长一样迅速地失败。

市场仍在复苏，但顶峰尚未到来

Gracy Chen 承认市场仍在恢复中。

交易量 中心化交易所的杠杆率大幅下降，一些主要做市商在提高杠杆后遭到清算。

“现在交易并不容易，”她说。“现在不像一两年前那样可以不假思索地买入，但也不像牛市巅峰那样可以不假思索地卖出。”

她认为市场尚未达到真正的顶峰——通常以非理性兴奋结束牛市周期的那个时刻。

Gracy Chen 指出，每个周期都有黑天鹅事件：

2017 年，ICO 崩盘。 2022 年，FTX 内爆。 到 2025 年，可能会出现由机构杠杆驱动的银行挤兑。

目前，信息很简单：炒作已经结束，耐心又重新流行起来。