摘要 管理着1.8万亿美元资产的摩根士丹利表示，计划推出自己的加密货币钱包…… 。 比特农场撤出巴拉圭反映的是资本追逐更高密度的计算回报，而不是挖矿疲软。 北美的优势在于其权力、监管、融资和人工智能需求的协调一致。 比特币挖矿正在演变为未来计算工作负载的基础架构。

比特农场如果只看标题，出售其在巴拉圭的矿场似乎是一件惊天动地的大事。退出拉丁美洲市场，更加专注于北美市场。但如果从更宏观的角度来看，这与其说是撤退，不如说是一项审慎的资本决策。人工智能和高性能计算正在以比特币挖矿目前无法企及的速度吸引资金。当一项资产能够立即变现，并被重新投入到收益更高、合约期限更长的基础设施建设中时，其背后的价值就不容忽视了。

比特币挖矿仍然有利可图。只是在某些市场中，它不再是电子价格的最高出价者，而资本往往会流向那些愿意支付溢价的人。

为什么北美在资本竞赛中持续领先

北美目前的优势不仅在于规模，更在于协调性。电力市场、监管、融资和企业需求都朝着有利于大规模计算部署的方向发展。人工智能工作负载需要可预测的价格和长期的确定性。公用事业公司更倾向于选择稳定且信誉良好的交易对手。政府则希望数据中心建在本土。当这些激励因素汇聚在一起时，资本就会迅速而果断地流动。

在这种环境下，挖矿变成了一种可选项，而非最终目标。计算能力才是真正的奖赏。Bitfarms 并非放弃能源，而是加大对能够发挥多种用途的能源资产的投入。

巴拉圭并没有失败，只是现在还为时尚早。

巴拉圭巴拉圭并没有突然失去吸引力。廉价的水力发电、过剩的电力产能和稳定的电网依然存在。它所缺乏的是靠近超大规模人工智能需求中心，以及支持大规模、长期计算资源租赁所需的金融体系。但这并不意味着巴拉圭已经过时，只是它提前过时了。

从长远来看，像巴拉圭这样的地区可能会扮演储备而非一线市场的角色。比特币挖矿可以吸收过剩能源，为电网扩建提供依据，并维持基础设施的供暖。当全球计算需求最终扩展到北美以外地区时，这些地区并非从零开始，它们已经证明了自身的价值。

挖矿正成为进入计算领域的途径

我们正在见证比特币挖矿逐渐发展成为计算基础设施的支柱产业。矿场最初是为挖矿而建，经过正常运行时间和能源效率的验证后，会在更高价值的工作负载出现时进行改造。这并非失败，而是转型升级。挖矿降低了资产风险，而计算则进一步实现了资产货币化。

为什么这一点对未来至关重要

Bitfarms并没有放弃巴拉圭它实现了时机货币化。目前北美地区备受瞩目，因为那里的需求最为密集，合约也最为丰厚。但能源的故事远不止于此。比特币挖矿正在成为基础层，试验场。人工智能只不过是租下了它上面的顶层公寓。