投资银行杰富瑞近日表示，尽管比特币和以太坊的价格徘徊在历史上吸引逢低买入者的水平附近，但当前加密货币市场的抛售潮几乎没有显示出即将触底的迹象。

本周，该银行发布了一份研究报告，将此次下跌归因于流动性驱动的调整，而非区块链活动的崩溃。报告指出，网络的持续使用以及企业有选择地积累比特币，证明了该行业的基础架构仍然保持稳健。

目前，比特币的交易价格接近 64,800 美元，较其2025年10月创下的历史峰值（约 123,500 美元）下跌了约47%；而以太坊的交易价格约为 1,900 美元，较前一周期高点下跌近 60%。

杰富瑞认为，近期的价格暴跌再次引发了市场对“加密货币寒冬”的担忧。然而，这种疲软更多与全球市场普遍存在的避险情绪以及资金从成长型资产轮动有关，而非区块链基本面的恶化。此外，近期超过20亿美元的多头平仓进一步加剧了主要代币的日常波动。

报告还强调，大型比特币持有者的抛售行为以及现货 ETF 的持续净流出是近期的主要不利因素。这表明机构投资组合的再平衡对价格造成的压力可能比散户行为更大。

与此同时，杰富瑞观察到，中小规模投资者似乎更倾向于持有现有仓位，而不是积极抛售。此外，集中式交易所的交易量和分散式借贷活动在经历近期激增后也开始趋于稳定。

尽管报告整体语气谨慎，但并未完全悲观。杰富瑞指出，监管进展、基础设施成熟以及传统金融机构参与度提高等长期催化剂，最终可能会重新激发市场对与盈利型区块链挂钩的代币的兴趣。这一趋势可能导致代币表现出现分化，而非整个市场的统一反弹。