币圈界报道：

信用合作社体系纳入稳定币发行监管框架

国家信用合作社管理局正式提交一项补充性监管提案，拟为受其管辖的支付稳定币发行方设立标准化发行规则、准备金配置规范及资本准入门槛。该文件计划于2026年5月18日在联邦公报上正式对外发布。

子公司主导发行模式确立，母体风险隔离

根据《天才法案》授权，联邦保险信用合作社本身被禁止直接发行支付稳定币。唯有经国家信用合作社管理局批准的子公司，方可申请成为合规的稳定币发行主体。这一结构设计旨在实现风险隔离，使信用合作社网络在不危及自身资产负债表的前提下，合法参与数字支付生态。

准备金配置设多重流动性约束条件

提案规定，所有支付稳定币必须由美元或指定高流动性资产以一比一全额支持。发行方需每月披露准备金构成明细，强化透明度。此外，设定具体操作标准：至少10%的准备金须具备日度可动用能力，至少30%应在五个工作日内变现。同时引入集中度管控，单家合格金融机构持有的准备金不得超过40%，且日度流动性需求中单一机构占比上限为50%。准备金加权平均期限不得超过20天。

初创发行方面临双重资本压力

新获许可的支付稳定币发行方须满足最低500万美元初始资本要求，并持有相当于12个月运营支出的应急资金储备。此安排虽低于主流稳定币发行方规模，但对小型信用合作社子公司而言仍具实质性挑战。该机制确保发行方在收入波动时具备持续运营能力。

监管覆盖范围延伸至运营与合规全链条

这份长达269页的草案不仅涵盖准备金管理，还细化了托管标准、运营风险管理、网络安全防护、反洗钱合规义务及信息披露机制。这些要求与美国其他主要监管机构对稳定币的监管思路高度一致。潜在申请者须在多个合规领域完成能力建设方可获批。

股份保险制度联动调整引关注

提案同步修订了股份保险范围与代币化股份相关规则，明确稳定币活动与现有存款保险体系之间的衔接逻辑。此举意在消除因跨托管流动带来的保护模糊地带，应对日益复杂的资金流转形态，保障消费者权益不受影响。

公众意见期开启，多方博弈浮现

从联邦公报发布日起，公众将有为期60天的意见征集窗口，截止时间为2026年7月中旬。行业组织、发行方及技术服务商预计将提出关键反馈。核心争议点包括：仅限子公司发行是否限制了信用合作社自主权；集中度条款对小型机构的实际执行难度；以及与货币监理署、州级监管机构之间规则协同问题。若出现标准差异，可能催生监管套利或合规混乱，进一步加剧加密金融服务领域的复杂格局。

面对当前仅USDC市值已突破769亿美元的成熟市场，此项提案标志着稳定币监管基础设施迈向制度化的重要一步。信用合作社子公司能否成为重要参与者，取决于最终规则在审慎防范与实际可操作性之间达成平衡。