币圈界报道：

摩根士丹利首度覆盖Coinbase：战略转型获认可，目标价定于250美元

9月10日，摩根士丹利宣布对上市以来首次启动覆盖研究的加密货币交易所Coinbase作出评级，给出“等权重”建议，并设定250美元的目标价位。此次评级的核心意义不在于目标价本身，而在于该行认为当前阶段已具备充分理由将Coinbase纳入更广泛的市场关注范畴。

从交易终端迈向综合金融设施平台

摩根士丹利分析指出，Coinbase已突破传统加密货币交易平台边界，积极拓展现货交易之外的多元服务，从而打开更大规模的潜在客户群体。其提出的‘万物交易所’构想，将业务范围延伸至股票、大宗商品、预测市场、IPO前投资机会以及代币化资产；同时，公司在托管、融资服务、稳定币合作及Base链生态中的深度参与，使其逐步构建起贯穿底层基础设施的完整能力体系。

该行强调，随着数字资产与传统金融系统加速融合，Coinbase所处的位置具有显著先发优势。它不再仅是加密资产的买卖中介，而是正在演变为一个集交易、清算、支付与链上金融服务于一体的综合性金融基础设施。

多元化布局落地见效，收入结构持续优化

自2026年起，Coinbase持续推进其多元化战略的实施进程。6月16日，公司宣布面向非美国用户推出代币化股票、加密货币与股票期权组合、预测市场产品，以及基于IPO前投资的永续合约，并整合传统与数字资产的统一操作界面，实现跨资产类别的一体化体验。

这一转型趋势已在财务表现中显现。7月30日披露的第二季度数据显示，其加密货币交易市场份额攀升至历史高点的10.3%；预测市场相关合约量与收入环比激增106%。订阅与服务类收入达5.55亿美元，占总净收入比重高达48%。

更重要的是，根据摩根士丹利评估，该季度近半数净收入源自比特币现货交易以外的业务板块。这一变化表明，公司正稳步摆脱对单一交易周期的依赖，向更具韧性的金融基础设施模式过渡。

切入传统证券与衍生品赛道，寻求监管路径突破

Coinbase正加速进入长期由传统券商和衍生品交易所主导的领域。9月3日，公司正式向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，计划推出股票永续合约——一种无固定到期日、可无限持仓的衍生工具。首席政策官Faryar Shirzad表示：“国际市场上此类产品已有明确需求，我们致力于为美国投资者提供一条合规且受监管的接入通道。”

目前该产品仍需获得美国商品期货交易委员会（CFTC）的最终审批方可上线。

股价估值空间充足，上行潜力待释放

截至最新数据，Coinbase股价约为175.20美元，日内涨幅1.7%。今年以来累计上涨约23%，但距离52周最高点402.16美元仍有显著差距。摩根士丹利设定的250美元目标价意味着当前价格具备约43%的上行空间，反映出机构对其长期价值的认可。