币圈界报道：

立法受阻不改牛市预期：机构先行布局成新逻辑

尽管参议院于9月15日未推进《CLARITY法案》，比特币价格却从7月的57,950美元反弹至80,000美元以上，促使Bitwise首席投资官马特·霍根重新审视其对立法进程的判断。

立场调整：从长期低迷到短期震荡

此前，霍根曾将该法案比作预测市场走向的‘土拨鼠’象征，若国会无法完成立法，他预判将迎来更漫长的下行周期。然而，随着比特币价格持续走强及金融界密集推出代币化产品，他现将其视为‘减速带’而非‘路障’，强调战略方向未发生根本性转变。

反向信号显现：立法预期下滑与币价上行并存

数据显示，在立法前景恶化期间，比特币价格反而强劲反弹。自7月1日触及约57,950美元低点后，至9月4日已升破80,000美元。同期，Polymarket上《CLARITY法案》在2026年前落地的概率由39%降至18%。这一背离现象削弱了早期假设，即市场复苏必须依赖立法通过，虽未构成因果证据，但显著影响了对制度环境的认知。

头部机构未待立法已启动实操

为佐证其观点，霍根列举多项金融机构的实际动作：Robinhood于7月1日上线名为“Robinhood Chain”的以太坊兼容Layer 2网络，并面向全球120余国合格用户推出股票代币服务，目前已覆盖约200种标的；摩根士丹利于7月28日在NYSE Arca正式推出MSOL（Solana）和MSSE（Ether）ETF产品，管理费仅0.14%，且内置质押机制；此外，存托信托与结算公司（DTCC）于7月15日成功处理首批使用证券转换生成的DTC代币化资产实时交易，参与方包括贝莱德、摩根大通和高盛等大型金融机构，为2026年全面代币化服务铺路。

监管权能未缺位：现有框架可支撑创新

霍根认为，美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）目前仍具备推动市场发展的法定基础。尽管两机构领导层态度积极，但其行政规则存在随政治轮替而变更的风险，相较之下，国会立法更具持久性。不过，监管机构已主动作为：SEC于8月18日发布《加密资产法规》提案，拟为投资合同类加密发行提供定制豁免与条件性安全港；公众评论期截至10月20日，尚未定稿。与此同时，CFTC主席迈克尔·塞利格表示，机构正充分利用现有授权，加速制定新规则，早在3月便设立创新工作组，协调跨部门合作。

市场回调主因非立法，宏观压力主导

参议院投票结果公布后，市场出现短期抛售，比特币下跌约4%，Coinbase与Circle股价下挫近9%。加密衍生品市场当日清算多头头寸达5.71亿美元，其中比特币与以太坊各占近1.9亿美元。霍根指出，利率上升和能源成本压力是重要诱因，9月16日美联储将基准利率上调至3.75%-4.00%，为2023年以来首次加息，加剧了整体金融环境的不确定性。截至9月17日，比特币价格稳定在76,274美元附近，虽高于7月低位，但仍低于前期高点。当前看涨预期仍属投资展望范畴，未来走势仍将取决于监管动态与宏观经济演变。