币圈界报道：

德国监管代表质疑欧盟加密资产集中监管可行性

德国联邦金融监管局（BaFin）官员Stephan Mögelin对欧盟推进加密资产市场法规（MiCA）集中化监管模式提出审慎评估。他强调，国家层面监管机构对本地市场结构与商业模式具备独特认知，而当前多数成员国尚未建立统一的加密资产私法体系，这为集中监管带来实际挑战。

统一监管或削弱市场适应性与运营弹性

在欧洲区块链大会第二日专题简报会上，Mögelin针对MiCA修订草案发表意见。他指出，尽管监管责任将逐步向欧盟层面转移，但具体条款的执行仍需依赖各国监管机构的专业经验。以欧洲市场基础设施规则（EMIR）为例，集中化管理可能导致规则理解与应用趋于僵化。

他进一步表示，当企业已完成国家授权流程后，若再将监管责任转移至中央机构，将引发额外行政成本。市场参与者应自行权衡不同监管路径的利弊，因为无论最终结果如何，变更监管主体都将带来实质性操作负担。

MiCA牌照机制影响跨境准入平衡

根据现行MiCA框架，加密服务提供商可通过母国监管机构获取“护照”资格，在整个欧洲经济区开展业务。尽管该机制减少了重复审批需求，但实际落地仍受制于各国对规则解释的差异。例如，Ripple已于今年7月获卢森堡金融监管委员会（CSSF）批准，取得涵盖30个成员国的受监管支付服务许可。

该公司结合加密资产服务牌照与电子货币机构牌照，构建了支持稳定币及加密支付的综合架构。然而，这一便利背后隐含着统一标准与地方裁量权之间的张力。咨询期已延长至9月30日，讨论焦点包括是否应强化集中监管架构及其对市场主体的影响。

私法制度缺位加剧法律不确定性

Mögelin强调，目前欧盟仅在金融服务监管层面建立了框架，但加密资产的法律属性仍处于模糊地带。大多数成员国缺乏针对特定代币的私法规范，导致所有权归属、合同争议解决及破产清算等关键问题无法统一处理。

即使交易所或托管人持有牌照，也无法自动界定代币持有人究竟拥有股权、受益权还是单纯债权。类似困境也出现在代币化证券领域——链上记录虽可追踪交易，但法律登记、托管协议与适用证券法共同决定权利性质。

英国正尝试独立路径，其上议院近期通过数字资产战略修正案，计划覆盖加密资产、稳定币与数字结算系统。财政部将在皇家批准后12个月内发布完整战略，但法案尚待下议院通过。

电子货币代币有望赋能代币化金融结算

Mögelin在小组讨论中提及电子货币代币的角色，这类资产旨在锚定法定货币价值，属于MiCA明确分类之一。随着加密服务与传统金融机构融合加深，其在支付结算环节的应用潜力日益显现。

他指出，代币化证券交易需实现资产与资金两端同步结算。若一端依赖区块链，另一端仍使用银行转账，将产生延迟或履约风险。引入电子货币代币可作为现金端解决方案，提升结算效率。

监管机构正在探讨此类工具是否可拓展至信贷与借贷场景。对此，Mögelin认为，有助于增强跨资产类别运营企业的运作效能。相较之下，美国面临证券监管与支付监管割裂的问题，使得代币化股票与结算型稳定币分别受不同法律体系约束。

他并未主张完全取消国家监管角色，而是建议集中机构应持续吸纳成员国专业经验。最终，企业与客户需判断监管迁移是否足以抵消新增负担。