币圈界报道：

Multicoin Capital再度增持机构托管：130,331枚HYPE存入Coinbase Prime

加密投资机构Multicoin Capital近期将价值约1,215万美元的130,331枚HYPE代币转入机构级托管平台Coinbase Prime。此次操作使自7月28日以来其累计转入该平台的代币总量达到423万枚，总估值约为2.85亿美元。

机构平台转移≠资产抛售，链上信号需审慎解读

链上数据分析机构Lookonchain于9月24日披露，本次存入发生在公司暂停同类转账一周后。值得注意的是，将代币存入Coinbase Prime并不直接代表已出售资产，因该平台同时支持托管与交易执行功能，无法从链上数据追踪后续流向。

截至发稿，Coinbase数据显示HYPE价格约为92.50美元，24小时内下跌约4%。尽管出现回调，但较一周前仍上涨约17%，此前于9月23日触及97.99美元的历史高点。与此同时，Hyperliquid平台未平仓合约价值在同期攀升至180亿美元新纪录。

长期布局逻辑：从积累到战略持有，多维度支撑估值预期

自7月28日以来，Multicoin Capital累计向Coinbase Prime转移423万枚HYPE，按当时市价计算总值约2.85亿美元。最新一笔交易占该阶段转移总量的3.1%。

该机构对HYPE的关注源于其在Hyperliquid生态中的深度参与。早在6月，其已将该代币列为液态基金中最大持仓之一，并自2月以来持续增持。彼时曾提出基准预测：到2028年，HYPE价格或可达319美元。

这一预期基于平台强劲的基本面表现——2025年预计实现约2.9万亿美元交易量，产生8.73亿美元收入，用户规模从30.1万增长至92.3万。此外，协议收入的约99%用于回购并销毁HYPE，且无股权层与代币持有者争利，构成核心投资逻辑。

不过，机构也明确指出潜在风险，包括监管不确定性、市场竞争加剧、治理挑战、去中心化程度及坏账隐患。

存入平台不等于退出，历史案例佐证转移非抛售信号

将代币转入机构托管平台仅表示资产进入专业基础设施，并不能证明已发生出售行为。

类似情况曾在7月下旬出现：一名大型持有者在取消质押后将代币转移至FalconX和Coinbase Prime。据Lookonchain统计，该钱包以平均约18美元的价格购入102万枚，当时价格跌至55美元以下，主要受整体市场疲软及测试网升级影响。当时亦强调，转移行为本身不构成抛压证据。

事实上，Multicoin早前即持有大量敞口。Arkham标记出三个关联钱包，显示其在5月于HyperCore质押约196万枚HYPE，当时价值约8,200万美元。三钱包合计持有近283万枚，估值接近1.18亿美元。因此，本次存入仅是另一批代币转移至机构平台的佐证，尚未有数据表明其已被卖出。

高点回落后的流动性释放与市场消化

此次转账紧随HYPE创下97.99美元历史高点之后。根据Coinbase数据，价格于9月24日回调至约92.50美元，但仍比一周前高出约17%。

涨势自9月中旬加速，得益于Hyperliquid引入的新型借贷机制：用户可抵押HYPE或比特币借入稳定币，其中HYPE贷款价值比（LTV）为65%，比特币为50%。该机制推动价格在9月18日触及92.56美元的前期高点。

此次上涨正值大规模代币解锁后市场消化期。9月6日，约992万枚HYPE被释放，当时市价约82.60美元，总价值约8.2亿美元。然而，历史数据显示，解锁并未立即带来抛压——此前2026年3月的解锁中，仅有约1.75%的代币在30天内流入交易所。此次释放旨在让核心贡献者领取受限分配，而非强制出售。

未平仓合约飙升至180亿美元，跨资产衍生品扩张提速

随着价格逼近纪录高位，Hyperliquid交易活动持续升温。9月23日，平台未平仓合约价值达180亿美元，刷新历史，超越此前163.6亿美元的高点。相较于8月底的130亿美元以上，短短几周内增加约50亿美元。

其中，比特币、以太坊和HYPE占据约93.3亿美元未平仓合约。通过HIP 3框架，平台已拓展至非加密资产领域，支持与美国股票、黄金、原油、标普500指数及私营企业挂钩的永续合约。截至9月初，HIP 3市场累计交易量超5,480亿美元，占平台过去30天总交易量的约30%。

伴随活跃度上升，协议持续利用收入回购代币。OnchainLens数据显示，截至9月12日的24小时内，有32,770枚HYPE（价值约265万美元）被回购并销毁，平均价格为81.01美元。累计销毁量已达约4,857万枚，占最大供应量的4.86%。