币圈界报道：

SEC发布加密资产新规，海斯特·皮尔斯辞职进入倒计时

美国证券交易委员会（SEC）近期对适用于数字资产的联邦证券法解释进行了修订，回应了当前加密市场在合规边界上的广泛争议。此次调整与商品期货交易委员会（CFTC）的类似举措形成呼应，凸显两大监管机构在缺乏国会立法支持下的协同应对态势。

加密资产证券属性判定标准再明确

周五，SEC更新了三月首次发布的常见问题解答（FAQs），强调新内容不具法律约束力，也不创设或变更任何法定义务。该文件反映的是委员会对《豪威测试》框架下数字资产是否构成投资合同的最新立场。

若某加密系统已具备完整功能且无中央控制实体运作，其发行方可在不触发证券认定的前提下启动代币回购机制。在此类场景中，因缺乏对关键管理活动的集中控制，相关代币更可能被排除在证券范畴之外。

此外，对于提供功能性网络服务或提升网络效应的技术平台，若其核心功能非依赖于中心化管理，则可能不符合投资合同的定义标准。

关于质押收据代币——即用户参与权益证明机制所获得的凭证型资产——SEC指出，其是否属于证券需结合具体发行结构和使用场景综合判断，而非自动归类。

监管协作应对立法僵局

SEC此次更新紧随CFTC向代币发行者发布操作建议之后。这一系列动作发生在参议院未能通过旨在厘清两机构权责的法案背景下。现任主席保罗·阿特金斯与CFTC主席迈克尔·塞利格均表示，在等待国会出台正式立法期间，双方正主动填补监管空白。

CFTC作为商品及衍生品市场的主管机构，正逐步扩展其对数字资产领域的覆盖范围，但其与SEC在资产定性上的管辖重叠问题持续存在。

两机构的互动反映出美国加密监管环境仍处于动态调整阶段，尤其在缺乏统一立法框架的情况下，临时性指导成为主要工具。

“加密妈妈”即将卸任，领导层重组在即

自2018年起担任SEC委员的海斯特·皮尔斯，因其长期支持数字资产创新而被称为“加密妈妈”。她宣布将于10月2日正式离任，随后将于11月起加入雷根特大学法学院担任副教授。

皮尔斯的离职使SEC领导团队变为由主席阿特金斯与委员尤耶达组成的共和党主导阵容。目前，总统唐纳德·特朗普尚未提名接替者，亦未填补另外两个民主党席位空缺。

她的退出被视为监管风格转变的关键节点。随着监管机构在加密领域持续探索路径，未来人选的任命将深刻影响行业合规预期与政策走向。