币圈界报道：

Hypercall创始人倡议重塑期权交易范式：从复杂到直觉

在平台自6月1日上线以来累计名义交易量达5.92亿美元，9月单月达成5.36亿美元规模的背景下，Hypercall联合创始人Jake Sylvestre公开呼吁行业进行系统性改革，聚焦于简化操作流程、提升流动性效率并建立新型风险管理机制。

交易活跃度攀升，主力用户贡献超九成成交

数据显示，9月份平台总交易额达到5.36亿美元，其中标普500指数相关期权合约占据主导地位。创始人指出，高频重复交易者贡献了约93%的成交量，反映出核心用户群体的高度参与。为激励活跃度，平台同期发放7,000美元的HYPE奖励计划，推动生态持续升温。

界面革新：由“选合约”转向“说观点”

Sylvestre主张将期权交易平台从复杂的合约筛选模式，转变为以用户意图为核心的交互设计。理想状态下，用户只需输入“我预期英伟达本周将上涨，但不希望被强制平仓”，系统便能自动匹配最优期权头寸，并以通俗语言呈现潜在风险与收益结构。

他强调，交易金额应以美元为单位设定，避免因理解期权链而产生的认知门槛，使普通投资者也能快速上手，真正实现“用观点下注”而非“用参数选股”。

价差过大成准入壁垒，需重构流动性机制

在谈及交易成本时，Sylvestre将当前期权市场的买卖价差比喻为“无形税”，因其普遍处于数百基点水平，远高于主流永续合约不足一个基点的差距。这种不对称严重抑制了中小交易者的参与意愿。

为缓解此问题，他提议通过增强做市商竞争、推行投资组合保证金制度以及提供更精准的波动率预测模型来改善市场深度。平台正集成布莱克-斯科尔斯模型，尤其在传统金融市场闭市期间，确保波动率数据仍具参考价值。

创新对冲架构：同一账户内完成跨市场风险平衡

Hypercall正在探索一种名为“共享对冲账户”的新型机制，允许做市商在单一账户中同时持有期权头寸与对应标的的永续合约。例如，当卖出英伟达看涨期权产生多头敞口时，可即时通过买入该股票永续合约实现对冲。

该策略通过将永续订单直接路由至Hyperliquid平台，其持仓纳入统一的投资组合保证金计算体系，所有抵押品均以USDC计价。由于对冲部分有效抵消了期权风险，整体保证金需求显著下降，无需额外追加抵押物。

更关键的是，即便美国股市休市，Hyperliquid的永续合约仍维持交易，外部参考价格锚定收盘时的公平价值，订单可在预设区间内执行。这使得做市商能在非交易时段灵活调整对冲策略，应对夜间和周末的风险暴露。

产品全面落地，驱动九月交易高峰

自6月1日启动以来，平台名义交易总量已达5.92亿美元，其中9月占5.36亿美元，创下新高。所涉标的涵盖标普500指数、英伟达、美光、苹果、微软、Meta、阿里巴巴、闪迪及SpaceX等科技巨头，另包括比特币与以太坊期权。

Sylvestre解释称，9月增长得益于多个关键产品的完整上线：比特币与以太坊期权于8月底正式开放，使其成为首个完整运行月；周末交易服务自8月起启用，支持英伟达与SpaceX等资产在美股休市期间持续交易；阿里巴巴与闪迪合约则于8月中旬陆续上线。

此外，9月多数交易集中于标普500，背后反映市场对地缘政治局势（如伊朗局势升级）的前瞻性定价。

监管先行：规避敏感区域，强化合规框架

关于参考价格来源，Sylvestre说明市场预言机负责数据输入，其中trade.xyz为真实世界资产合约提供了主要数据流，标普500数据已获得官方授权。针对SpaceX期权，平台于6月3日率先推出SPCX合约，早于该公司6月12日在纳斯达克上市，初期价格依据Hyperliquid永续合约定价。

此前，Hyperliquid Policy Center与trade[XYZ]曾向美国证券交易委员会（SEC）提交提案，请求就股权挂钩永续合约的法律属性——是证券期货还是基于证券的互换——明确监管定位。该提案覆盖披露要求、上市标准、投资者准入及市场稳定性等议题。目前SEC仅确认收到文件，未作出批准或否定意见。

面对监管关切，Sylvestre强调平台与法律顾问紧密协作，确保符合现行法规，并已实施技术措施，禁止来自受限司法管辖区用户的访问，保障运营安全边界。