币圈界报道：

数字资产年度资金流入达500亿美元，机构参与度显著提升

摩根大通分析师团队发布报告称，随着交易所交易基金（ETF）资金流回暖及期货市场活跃度上升，数字资产在2024年累计吸引约500亿美元的净流入，其中第四季度初呈现明显增长态势。

资金流动加速，年化增速逼近660亿美元

数据显示，全年净流入规模推动数字资产实现约660亿美元的年化增速，超越5月创下的520亿美元峰值。自8月起，美国现货比特币ETF资金流转为正值，标志着市场信心逐步恢复。芝加哥商业交易所（CME）的比特币期货持仓量已突破此前历史高点，反映机构对冲与投机需求同步升温。

投资主体多元化，企业与风投角色转变

由Nikolaos Panigirtzoglou领衔的研究团队指出，第三季度投资者结构发生显著演变，大型企业购币和风险资本注入的依赖程度下降，散户与机构共同驱动市场活跃。研究范围扩大至私营公司国库、非上市矿工及政府相关实体，使估算更具全面性。

尽管上半年主要资金来源为策略型基金与风投资本，但近期市场表现显示，更多机构正直接参与配置。报告强调，自2025年10月市场回调以来，若以该时点为起点计算，ETF资金流仍处于负值区间；然而，按日历年计，当前已实现正向净流入。

机构持仓回升，杠杆指标维持高位

9月美国现货比特币ETF迎来资金涌入，随后带动部分杠杆头寸积累。10月7日出现单日最大赎回之一，共计4.849亿美元流出，其中贝莱德IBIT损失2.077亿美元，富达FBTC流失1.051亿美元，ARK 21Shares ARKB赎回1.017亿美元。以太坊ETF亦连续七日遭遇赎回，合计流出1.609亿美元。

尽管短期波动加剧，摩根大通指出，过去两个月内，机构在CME重新建立比特币与以太坊期货多头头寸。目前比特币持仓量已超越前期峰值，以太坊持仓接近2025年10月高点。趋势跟踪交易者正积极重建多头敞口，动量信号显示市场情绪趋于乐观。

矿业与企业采购动态：上市矿工主导供应压力

报告分析认为，第三季度资金流入结构变化表明，相较上半年以企业国库为主导的模式，当前更依赖机构与零售投资者协同参与。公开上市公司仍是主要购买方，特别是Strategy公司在年初快速增持，成为关键资金来源。

私营公司国库配置规模有限，受限于融资渠道不足与风险偏好较低。企业普遍采用普通股发行、债务工具及优先股融资，且融资结构正向优先股倾斜，形成持续的利息与分红支付压力。

此外，风投资金集中于少数成熟企业的大额轮次，基础设施项目更倾向使用债务融资而非股权。代币化服务类项目受关注程度上升，尤其面向企业客户的解决方案。

在供应端，摩根大通估算，2024年比特币矿工净卖出金额达18亿美元，整体规模相对可控。其中，公开上市矿企是主要抛压来源，其通过出售新产出或减持存量比特币，为人工智能算力基建提供资金支持。