币圈界报道：

泰国启动本土加密货币ETF交易，聚焦比特币与以太坊

从10月16日起，泰国将正式允许在本国证券交易所上市的加密货币交易所交易基金（ETF）开展交易。首批产品仅涵盖比特币与以太坊，目标是为散户投资者提供受监管的数字资产参与路径，并推动资金流向本地基金管理公司、合规托管机构以及泰国证券交易所。

受控准入机制确立，聚焦核心资产与合规运作

经过4月至9月多轮公开咨询后，泰国证券交易委员会（SEC）发布11项针对新产品的监管通知。规定明确要求，加密货币ETF必须采用被动管理策略，单一追踪符合资格的数字资产，且在每个会计年度内对该资产的平均净持仓比例不得低于80%。现阶段，只有比特币和以太坊被认定为合格标的。未来新增资产将依据流动性水平、市场接受度、网络安全状况及投资者保护能力综合评估。

本土化交易架构：依托持牌托管与集中清算

所有基金将在泰国证券交易所独家挂牌交易，且必须使用经证交所认证并受监管的数字资产托管服务。申请发行的资产管理人需证明其具备充足的人力资源、稳健的运营系统以及与合规服务商的有效协作机制。若涉及外包管理，只能委托给持有牌照的数字资产基金经理。

最终规则基本延续了8月提出的比特币与以太坊ETF框架，包括80%的最低持仓门槛与对受监管托管的严格要求。该结构使投资者可通过传统证券账户获取加密资产价格表现，而无需直接操作私钥或注册境外交易所。

引导资金流向国内，强化零售投资者保护

泰国正将加密资产配置纳入其成熟的证券监管体系，而非简单放宽对海外产品或非受控平台的访问权限。

风险揭示与杠杆管控双管齐下

投资者在购买前须签署风险确认文件，券商亦需履行适当性审查义务，强调资产配置合理性，并警示过度集中投资数字资产的风险。此外，禁止通过保证金贷款购买加密货币ETF，这一举措与现行禁止受监管机构向客户出借资金用于加密资产投资的规定保持一致。

基金经理还需履行详细披露责任，涵盖基金结构、投资逻辑、服务合作方以及潜在加密相关风险。此模式与泰国整体数字资产行业更严格的监管环境相呼应。另据规划，新的“旅行规则”框架将于2027年2月实施，要求持牌加密企业验证交易对手身份及部分自托管钱包信息。

政策倾斜助力本地产品突围

关键条款之一在于对海外产品的限制。目前，泰国的共同基金与私募基金可投资于本地加密货币ETF，但受限于原有投资范围。此前，此类基金仅能配置于境外加密ETF。与此同时，监管机构收紧了普通投资者接触外部产品的渠道：初始阶段禁止发行挂钩外国加密ETF的存托凭证，且券商不得为不符合机构或超高净值标准的客户提供跨境投资安排。这一组合措施实质上为本土加密ETF创造了受保护的市场空间。

本土生态优先，培育长期竞争力

通过限制海外产品入口，政策有望将更多零售资金导入泰国正在成长的加密ETF体系，帮助本地发行方在面临全面国际竞争前积累足够的流动性基础。

扩展路径取决于首期表现

泰国证交所未承诺后续增加其他加密货币。未来是否扩容，将基于资产流动性、公众接受度、网络稳定性及风险管理能力等指标进行动态评估。托管机制也可能随发展演进——虽然初期强制使用持牌国内托管机构，但证交所表示，一旦条件成熟，未来可能引入符合条件的境外托管方。

因此，10月16日推出的框架体现了审慎起步的原则：仅开放两种主流资产、依赖受监管托管、杜绝杠杆支持、以国内交易所为核心平台。后续扩展至更多代币或开放海外接入，将视首代产品在真实市场中的运行成效而定。