币圈界报道：

代币化从实验走向主流：供应扩张快于真实需求

代币化已突破早期技术试验范畴，逐步渗透至更广泛的资本运作场景。然而，行业内部普遍反映，当前最突出的问题并非技术可行性，而是现实世界资产（RWA）在链上的供给量远超市场对完全代币化工具的实际接受度。

流动性改善难掩需求疲软，市场出现结构性错配

在Cointelegraph CONNECT新加坡峰会上，GSR首席营收官Alex Taaffe指出，尽管预上市股权、大宗商品及全球股票等细分领域代币化流动性有所回升，但整体对全链上资产的需求仍显不足。他强调，发行方急于通过链上渠道融资，导致市场上出现大量同质化资产供应，而投资者尚未形成相应的配置意愿。

资产重复代币化加剧流动性割裂

随着更多资产管理机构和区块链平台参与代币化进程，同一底层资产被多次拆分并部署于不同网络，形成多个孤立的流动性池。这种碎片化现象不仅削弱了交易深度，也增加了跨链资金调度的复杂性。DWF Labs合伙人Lingling Jiang指出，当多个发行方各自建立独立池时，难以实现协同效应，反而造成资源浪费。

稳定币普及受限于支付生态而非转账效率

虽然稳定币在跨境结算方面表现优异，但其在日常生活中的采纳率依然受限。ether.fi创始人兼CEO Mike Silagadze以新加坡为例，说明即便用户持有USDC，仍需兑换为本地货币才能完成账单支付，暴露出区块链支付基础设施与传统金融服务之间的断层。

用户视角缺失制约稳定币实用性提升

USDD通讯主管Yvonne Chia认为，稳定币能否真正“可用”，取决于是否能无缝嵌入用户的日常行为流程。理想状态应是无需主动切换工具即可完成支付，类似Apple Pay的无感体验。同时，合规要求的地域差异也迫使系统适配各地监管框架，进一步影响部署效率。

跨链流动性的发现机制仍不健全

DoubleZero联合创始人Austin Federa指出，目前在不同区块链间转移资金面临显著障碍，这不仅是执行层面的难题，更是数据透明度不足所致。由于缺乏统一的流动性视图，市场参与者难以准确评估各网络的真实可用资金规模。

风控能力滞后于交易活跃度

Arkham Intelligence创始人兼CEO Miguel Morel表示，链上交易对手风险的识别能力亟待加强。通过分析资金来源和历史行为，可更精准评估潜在风险敞口，并据此提供更有竞争力的报价。此外，利用存款溯源机制替代传统身份验证，有望实现更高效的反洗钱审查。

退出困境显现：市场成熟催生长期投资逻辑

随着加密市场逐步走向成熟，投资者发现小市值代币的变现难度持续上升。Nomad Capital的Pulkit Gupta提到，过去三个月流动性严重萎缩，抛售主要集中在少数主流资产。对此，OneAsset首席执行官Sonia Shaw认为，快速退出不再是常态，长期持有已成为新共识，反映了市场的自我进化。

投资决策转向关注创始团队韧性

Funders VC合伙人Aleksandr Nechaev指出，在高度不确定的环境中，创始人的应变能力成为核心评估维度。这一观点在活动同期举办的推介比赛中再次得到印证，表明行业正从产品导向转向能力导向。