币圈界报道：

Aptos重构代币逻辑：从增发到通缩的系统性转型

传统区块链普遍依赖增发新代币来激励验证者，从而导致现有持币者被持续稀释。Aptos，这一由前Meta工程师打造的Layer-1链，自2022年10月上线以来，正尝试打破这一惯性。根据Blockworks Research于10月20日发布的报告（由Aptos Foundation资助），该链已逐步步入可信的通缩轨道——即年度销毁量超过新增量。

治理革新四连击：从发行控制到激励重构

在2月19日至3月19日间，APT持有者接连批准四项关键提案。首项确立总供应量上限为21亿枚，当前流通量约为12.1亿枚。同时，2.1亿枚基金会与社区代币被永久锁定，无法转移或解质押。其次，质押年化收益率由5.19%下调至固定2.6%，使年度新增发行量从约4300万枚压缩至约2000万枚。此外，用户支付的gas费用上调约十倍，中位数从0.00004美元升至0.0003美元，仍低于一美分。综合影响下，净供应增长速率下降约70%，由原先每年5%降至1.5%。

每笔交易皆成灰烬：费用燃烧机制深度演进

Aptos自上线起便实行gas费燃烧制度，即交易费用对应的代币将被永久移出流通。此前每日平均燃烧价值约242美元，仅覆盖0.2%的新发行量。而近30天内，日均燃烧额已达3500美元，可抵消约10%的新增供应。报告分析，其中一半改善源于质押率下调，另一半则归因于APT价格回落导致新发行代币的美元价值缩水，叠加活跃度上升——日交易量由2月约450万笔增至6月超1200万笔，并于9月稳定在900万笔左右。其中，由Aptos Labs孵化的永续期货交易所Decibel贡献了约98%的链上活动。

迈向盈亏平衡的关键一步：供需再平衡进行时

Aptos目前尚未达成真正意义上的通缩。据估算，若要实现发行与销毁的完全对冲，需达到当前交易规模的10倍，即每秒约1050笔交易，而现行为105笔。与此同时，代币解锁压力正在缓解：本月起，投资者及团队代币解锁即将结束，年度解锁量将从约1.35亿枚锐减至约2100万枚。基于Blockworks提出的持币者净收入指标（衡量网络在支付验证者报酬后实际收入），截至8月，Aptos全稀释估值每10,000美元对应约+4.21美元，远优于Solana的+0.15美元、Ethereum的-0.67美元及Sui的-5.67美元。其是否最终进入通缩阶段，取决于未来是否有更多交易者持续涌入生态体系。