币圈界报道：

欧洲监管层推动加密借贷纳入MiCA法律框架

欧洲银行管理局（EBA）在对欧盟委员会关于《加密资产市场法规》（MiCA）审查的回应中，提出将加密借贷服务正式纳入监管体系，特别涵盖那些为用户提供去中心化金融（DeFi）协议访问通道的服务商。该立场于2026年9月24日提交，标志着监管机构正试图厘清中心化与去中心化金融之间的边界。

机构型借贷有望留驻欧盟，零售端或加速出海

针对监管趋势，华沙上市公司BTCS S.A.的战略顾问、支付公司Mobilum创始人沃伊切赫·卡什齐茨基指出，具备牌照、托管能力及客户身份验证机制的企业级有抵押借贷产品将符合新规则并得以延续。这类服务天然契合传统金融机构的风控逻辑，因此易于满足适当性测试与杠杆限制要求。

相比之下，面向个人用户的高收益型产品——如稳定币8%年化回报、自动复投功能、“存入即赚取”按钮等——则可能因合规成本过高而退出市场。用户将通过VPN等方式绕过地理限制，转至未受约束的离岸平台。他强调，即便监管落地，此类行为仍将在16个成员国持续发生，只是形式转移。

MiCA框架下借贷监管的具体路径与争议点

自2024年12月30日生效以来，MiCA已覆盖加密资产发行及交易所、托管人、经纪商等服务。然而，当前并未将加密借贷列为需授权项目，仅要求进行统计监测。根据EBA建议，未来可能采取以下措施：将中介借贷列入需持牌服务；引入客户保护标准，包括适当性评估与杠杆上限；限制涉及需授权代币的稳定币借贷；建立经过认证的DeFi协议清单作为合规入口。

上述提案不具强制力，最终是否立法取决于欧盟委员会后续的正式提案，再经议会与理事会协商决定。

上市财库公司视角：实际影响有限但结构将重构

针对BTCS S.A.今年3月将50枚比特币投入流动性计划一事，卡什齐茨基表示，该操作属于公司自有资产配置，并非向公众提供服务，因此不受MiCA直接约束。六个月后，公司收回51.84枚比特币，实际回报接近承诺下限，且全程在华沙ESPI系统披露。

真正变化在于服务菜单。若提供“DeFi接入”的公司必须持有MiCA许可证，则部分服务商将提高门槛或退出欧盟市场。此外，由于提议限制使用需授权稳定币（如电子货币代币），相关奖励机制可能被迫调整。另一方面，经认证协议列表可缩短审计流程，提升运营效率。

接入点监管面临三大现实困境

卡什齐茨基质疑以“促进访问”为核心监管逻辑的有效性。首先，“接入”定义模糊——是网站？钱包浏览器？还是自主执行交易的AI代理？随着工具复杂化，边界难以界定。

其次，持牌前端需为不可控协议担责，导致其仅愿接入少数白名单协议，反而抑制创新。用户则会转向无许可前端或直接与合约交互，实现零成本操作，造成监管套利。

最后，协议代码持续更新，认证一旦完成便迅速过时。真正的有效监管应聚焦于资金控制方：若平台持有用户资产，风险可控，应受严格监管；若仅为路由工具，用户承担智能合约风险，则无需过度干预。他提出核心判断标准：“若该公司可能导致你的资金损失，就监管它；否则，你只是在监管一个网站。”

当前阶段：监管尚未落地，风险识别仍为关键

截至2026年10月21日，欧盟尚未出台具体立法，所有变动仍处于评估阶段。卡什齐茨基重申，投资者应保持清醒：若服务商掌控资产，其资质至关重要；若仅作连接，风险完全由用户承担。

建议参考加密借贷对比表与受监管交易所名录，实时追踪各平台合规进展。随着欧盟委员会持续推进审查，未来监管方向将逐步明朗，敬请关注官方公告动态。