币圈界报道：

美股永续合约获批当日即卷入法律争议，监管与资本角力升级

今日重大财经动态：美国商品期货交易委员会（CFTC）正式允许美国居民在受监管平台上交易个股永续合约，但该决定发布数小时后便遭到法律挑战，标志着监管开放与市场反制的首次正面交锋。

永续合约新规落地，合规路径逐步明晰

永续合约是一种无到期日的杠杆衍生品，其持仓可无限延续，仅需维持保证金水平并支付周期性资金费率。尽管在功能上与期权存在相似之处，但核心差异在于前者无固定结算时间，更适合作为长期价格押注工具。

过去，此类产品主要由离岸加密交易平台如币安及链上协议 Hyperliquid 提供服务，因缺乏明确的美国监管归属，始终无法实现本土合法化运营。此次 CFTC 的决策打破了这一僵局。

双轨认证机制锁定七家准入机构

根据《2000年商品期货现代化法案》，股票永续合约被界定为“证券期货产品”，须同时接受 CFTC 与美国证券交易委员会（SEC）的联合监管。目前仅有七家实体满足双重资质：成为 CFTC 指定合同市场，并完成 SEC 对国家证券交易所的注册备案。

这七家机构包括 Cboe、CME、Coinbase、Kalshi、Bitnomial、Nadex 以及 ICE Futures U.S. 其中五家在九月为期三十天的申请窗口期内提交了材料，构成当前唯一合法运营梯队。

头部平台加速布局，加密协议望获后续审批

Kalshi 已提交涵盖56至58只标的资产的清单，预计将在短期内启动交易服务。Coinbase 同样完成申报，计划推出苹果、特斯拉和英伟达的永续合约产品，将成为首批直接受益者。

此外，作为去中心化永续合约市场的领军者，Hyperliquid 与 Lighter 被广泛预期将获得后续批准，相关概念股今日涨幅显著，其中 LIT 股价一度飙升10%。

法律挑战接踵而至，监管权威遭遇考验

就在政策宣布后不久，名为“资本市场联盟”（Capital Markets Alliance）的新组织向纽约南区联邦地区法院提起诉讼，成员涵盖 Cboe、Citadel Securities 及健康市场协会等重量级机构。

其核心诉求为撤销该项批准，理由之一是认为该类产品本质上属于互换合约，应受更严格限制；另一依据则指向国会此前立法禁止零售投资者参与基于证券的互换交易。

美国证券业协会（American Securities Association）亦单独加入诉讼行列，强调立法原意未授权此类产品面向公众开放。

CFTC 发言人回应称，该诉讼“令人忧虑”，并指出：“市场应由法律规则主导，而非被旨在遏制创新的司法行动所阻挠。”此前，CME 曾就类似议题发起过诉讼，但最终未能成立。

当前局势：对抗阶段开启，未来走向待定

如今，市场正处于从质疑到对抗的临界点。历史经验表明，每一次重大制度突破都伴随着阻力与反弹。

正如那句经典格言所言：“起初他们无视你，然后他们嘲笑你，接着他们与你对抗，最后你赢了。”

我们正站在“对抗”的起点，下一站，或将迎来胜利的曙光。