币圈界报道：

rsETH事件或成稳定币流动性危机导火索

Spark Protocol战略负责人monetsupply.eth近日在社交平台发出预警，指出rsETH遭遇的安全问题若与当前稳定币市场流动性趋紧态势叠加，极有可能演变为系统性风险事件。

rsETH价值支撑与潜在折价传导路径

分析显示，当前以太坊生态中约16.5%的资产价值依赖于rsETH作为基础抵押品。一旦其安全漏洞在主网及跨链环境广泛暴露，eMode模式下的抵押借贷可能出现10%至15%的估值折让。当风险缓冲能力耗尽后，普通ETH持有者亦或将面临2%至3%的间接损失。

随着投资者信心受挫，ETH出借方将加速撤回资金，致使市场利用率长期锁定在100%水平。与此同时，尽管借款利率攀升，wstETH、weETH等杠杆头寸仍缺乏主动去杠杆的动力，进一步拖累流动性修复进程。

高利用率状态下的系统崩溃风险

当以太坊资产被用作抵押品借入USDT等稳定币的用户遭遇提取限制时，将难以及时平仓。即便贷款利率上升，原有的市场自我调节机制也可能失效。

monetsupply.eth警告称，若市场持续处于“完全锁定”状态，可能引发多层清算连锁反应。届时，ETH持有者无法调整抵押结构，清算方也无法提取资产进行抛售，一旦价格下行，坏账将迅速累积并扩散。

部分稳定币储户或将转向借入其他稳定币实现隐性撤资。在当前仍具正向收益的背景下，理论上可低成本锁定约75%的资金回收预期，加剧资本外流压力。

再抵押机制失效背后的深层隐患

他强调，依赖流动性池与再抵押结构的借贷体系必须建立在充足流动性的基础上。近期部分协议下调最高借款利率上限的举措，实质上削弱了去杠杆的经济激励，反而可能固化风险积累，使整个市场在压力下更易陷入全面失灵状态。