币圈界报道：

稳定币角色分化：从竞争到功能互补的演进

加密市场中的稳定币格局正经历结构性转变，不再局限于单一资产主导的零和博弈。根据Dune发布的《数字资产简报》，Tether的USDt与Circle的USDC在实际应用场景中呈现出明确的功能区隔：一方聚焦于商业支付结算，另一方则支撑去中心化金融与高频交易生态。

支付场景中USDT占据主导地位

数据显示，在2026年上半年被识别的企业间商业支付活动中，约950亿美元通过稳定币完成结算，其中近九成流向了USDT。在波场网络上，该代币的供应分布尤为引人注目：约93%的流通量位于非交易所钱包中，这一特征强烈指向其作为支付工具而非投机性交易媒介的本质属性。

USDC在链上金融生态中表现强劲

相比之下，USDC的活跃度集中体现在高价值链上活动。6月期间，Base链上的USDC转账总额达到约2.6万亿美元，以太坊上亦有约1.6万亿美元的流动。其日均转账速率接近流通总量的20倍，远超1的阈值，表明该代币频繁参与借贷、质押及跨链路由等金融操作，而非单纯持有或支付。

传统竞争叙事面临解构

Dune的研究指出，将稳定币视为“赢家通吃”的模式已不适用。两种资产的分布模式差异显著：USDT在波场与以太坊之间实现均衡布局，而USDC仍高度集中于以太坊及其衍生网络。这种地理分布与使用行为高度一致——前者契合跨链支付需求，后者则服务于高频率金融交互。

监管框架升级或将重塑市场结构

美国立法进程正在为稳定币发展注入新变量。《支付型稳定币法案》已于2025年正式生效，首次确立了联邦层面的监管框架，允许银行及受监管实体发行与美元挂钩的数字资产。与此同时，《数字资产明确法案》正推进至参议院全体审议阶段，其核心在于厘清加密资产的监管归属，可能间接影响稳定币发行方、交易平台及去中心化协议的合规路径。