币圈界报道：

虚拟估值狂飙：2.12万亿美元背后的合约逻辑

2024年9月9日，加密市场中以人工智能公司Anthropic为标的的永续合约，将其隐含企业总值推升至2.12万亿美元。这一数字虽具震撼力，却与公司实际财务状况严重脱节，同时触发了对衍生品合规性及市场操纵风险的广泛讨论。

衍生品定价机制与股份假设的争议

在Binance平台上，ANTHROPIC/USDT永续合约采用10亿股流通股作为估值基准。当合约价格逼近2,120美元时，由此推导出的企业估值约为2.12万亿美元。类似产品在Bitget、Kraken、BingX、Aster及Coinbase International等平台亦有部署，交易区间基本一致。

需强调的是，这些合约均以泰达币（Tether）结算，不涉及公司股权的实际转移。它们仅允许投资者押注Anthropic未来上市可能的市值，而并不赋予任何股东权利。目前，Anthropic尚未公开上市，也未正式提交首次公开募股申请。

从现实到幻象：估值跳涨的波动轨迹

2.12万亿美元的估值显著高于此前私有融资阶段的预期。在5月28日结束的H轮融资中，公司估值为9650亿美元。此后市场情绪剧烈波动：

8月下旬，同一合约价格在1,600至1,840美元之间震荡，对应隐含估值介于1.6万亿至1.84万亿美元；
Hyperliquid平台上的独立市场曾短暂突破2万亿美元，随后回落并稳定在约1.97万亿美元；
OKX虽采用100亿股估算模型，导致单股价格偏低，但整体估值范围仍与主流平台趋同。

Binance官方声明指出，所用股份估算仅为参考，不代表公司立场，且数据来源非Anthropic本身。

公司立场强硬：抵制代币化结构

另一项目Prestocks通过特殊目的载体（SPV）在Solana链上发行了名为ANTHROPIC的代币。9月9日，该代币价格位于961至973美元区间，隐含估值约1.59万亿美元。

Anthropic对此类安排表达强烈否定。公司于5月发布通告，明确禁止任何SPV收购其股份，所有转入此类实体的股份转让均视为无效。同时警告称，与公司股权挂钩的代币化证券及远期合约可能缺乏真实价值。受此影响，Prestocks代币价格应声下跌34%至45%。

基本面支撑与未来预期的拉锯

尽管存在质疑，市场仍密切关注相关指标。过去数月内，公司估值实现跨越式增长：

2月估值为3800亿美元，5月跃升至9650亿美元；
H轮融资完成后，其年化收入运行率接近470亿美元；至7月底，该数值据报已增至约650亿美元。

业内银行家与投资人推测，若未来上市，估值或落在1.5万亿至2万亿美元区间。然而，当前合约交易量仍有限，主要市场未平仓合约总额仅数千万美元级别。

同行镜像：OpenAI的相似命运

OpenAI同样面临类似市场情境。9月9日，其OPENAI/USDT合约在Binance报价约1,578美元，Kraken则显示1,604美元。

Binance表示，一旦Anthropic提交S-1文件披露的股份数量与其估算值偏差超过3%，将调整合约参数。在公司真正上市前，2万亿美元的估值仅是加密市场的一种投机信号，而非可验证的定价依据。