币圈界报道：

代币化真实资产市值迈过380亿美元门槛，市场迈向深水区

根据Castle Labs联合多家数据平台的最新统计，公共区块链上代币化的真实世界资产（RWAs）总价值已正式突破380亿美元大关，创下历史新高。然而，研究团队指出，这一里程碑式的进展并不意味着成熟，真正的挑战在于如何将资产从‘存在’转化为‘可用’，核心仍聚焦于实际应用场景、交易流动性和跨系统整合能力。

主权债券引领赛道，多类资产并行发展

截至2026年9月15日，RWA.xyz数据显示，代币化资产总额达388.6亿美元，环比30天增长1%，持有者数量约为424万。其中，美国国债以超过159亿美元的规模占据绝对主导地位，成为当前最主流的代币化标的。

其他主要构成包括：商品类资产49亿美元，活跃投资策略36亿美元，资产支持信贷25.6亿美元，以及代币化股票25.2亿美元。各区块链生态分布高度不均：以太坊承载173亿美元资产，BNB Chain管理56亿美元，Solana则拥有43亿美元。

分析认为，当前多链并行格局加剧了碎片化问题，显著制约整体流动性效率。

功能落地滞后，效用深度成关键分水岭

Castle Labs观察到，资产上链的技术门槛已基本跨越。如今，Kraken、Robinhood、Ondo、Securitize、富兰克林邓普顿及贝莱德等机构正通过多样化路径提供代币化接入服务。

真正考验的是资产的使用价值。该机构将代币化资产的实用性能划分为两大维度：可访问性与组合性。尽管前端入口日益便捷，但只有当资产能在不同平台间自由流转、具备高流动性、可作为抵押品，并能嵌入复杂链上金融协议时，其潜力才能被充分释放。

代币化的真正价值不在于其链上存在形式，而在于它能否在去中心化网络中实现无缝流通、充当信用工具并融入深层次的液态市场。全天候交易需求正在模糊传统金融市场与加密生态的边界，凸显对无缝连接和持续可用性的迫切要求。

监管升温与机构深度介入驱动变革

政府政策与大型金融机构的积极参与为行业发展注入强劲动能。TRM Labs报告称，在2025年覆盖的30个关键司法管辖区中，超过七成地区在稳定币监管方面取得实质性进展。约八成主要金融机构已公开宣布数字资产战略，显著提升其在代币化项目中的参与度。

国际货币基金组织（IMF）经济学家Tobias Adrian指出，代币化有望推动原子结算、优化流动性配置并增强合规效率。但若缺乏清晰的法律框架与稳定结算资产支撑，反而可能放大金融系统的集中风险与割裂程度。

波士顿咨询公司（BCG）预测，尽管当前数字代币化资产占比仍小，但其在未来十年内将在全球银行业结构中扮演愈发关键的角色。

流动性困境仍未破解，原生功能比例偏低

Pantera Capital首季报告显示，目前共有593种代币化资产，其中542种处于活跃交易状态。其“代币化进度指数”平均仅为2.04分（满分5分）。在这些资产中，77.6%属于“包装器”类型——即仅在链上复制传统资产形态，未引入新功能；11.1%为混合模式，仅有2.7%属于原生类别——真正利用区块链特性实现创新的资产。

该机构将当前市场比作互联网早期的“报纸上网”阶段：内容虽迁移至新平台，但其潜在价值远未被激活。多数代币化产品功能与原始资产雷同，导致金融基础设施升级缓慢。

经合组织（OECD）亦支持此观点，强调流动性不足、支付网络缺失、托管限制、法律不确定性以及互操作性缺陷仍是主要障碍。

业内专家强调，单纯完成资产代币化并不等于建立有效市场。一个健康运行的市场需依赖做市商机制、均衡订单流与透明的价格发现体系。

最终，代币化的长期价值将不再由链上资产的数量决定，而取决于其能否实现高效流转，并为现实世界金融体系创造可持续的实际收益。