币圈界报道：

代币化真实资产规模迈过380亿美元门槛，核心瓶颈聚焦于流通与融合

链上代币化现实世界资产（RWAs）的总价值已正式突破380亿美元大关，标志着这一新兴领域进入规模化发展阶段。然而，根据Castle Labs于2026年9月14日发布的研究报告，真正的行业转折点并不在于资产数量的增长，而在于其能否实现跨平台流通、作为抵押品参与借贷，并与高流动性市场高效交互。

国债占主导地位，多链分布加剧流动性割裂

截至2026年9月15日，RWA.xyz平台数据显示，分布式资产总值达388.6亿美元，30日内增幅为1.00%，持有者数量约为424万。其中，美国政府债务占比超过159亿美元，构成基础支撑。其余类别包括大宗商品（49亿美元）、活跃策略产品（36亿美元）、资产支持信贷（25.6亿美元）以及代币化股票（25.2亿美元）。

从区块链分布来看，以太坊以173亿美元位居榜首，其次是BNB Chain（56亿美元）和Solana（43亿美元）。这种分散格局导致资产在不同网络间难以无缝转移，持续制约整体流动性效率。

代币化不再是障碍，实用性才是新考验

Castle Labs指出，当前供给端已不再构成限制。Kraken、Robinhood、Ondo、Securitize、富兰克林邓普顿及黑石等机构均已具备提供代币化接入的能力。真正的问题在于：投资者是否能真正使用这些资产进行交易或融资。

该机构将代币化资产的效用划分为可访问性与可组合性两个维度。只有当资产能在多个交易所自由流转、与深度流动性池对接、被用于链上借贷并实现复杂金融交互时，才具备实质价值，而非仅停留在传统金融的数字化外壳。

政策支持与机构参与推动生态演进

全球监管环境正逐步优化。据TRM Labs统计，2025年有超过70%的30个司法管辖区在稳定币监管方面取得实质性进展，约八成金融机构发布了数字资产战略声明。

IMF在2026年4月的报告中强调，代币化有助于实现原子结算、连续流动性管理与嵌入式合规机制。不过，若缺乏健全法律框架和安全结算资产，反而可能因加速银行流程而加剧系统集中度与碎片化风险。

BCG在同年5月的分析中预测，尽管当前数字RWA体量有限，但在未来十年内，其将在银行业务结构中扮演至关重要的角色。

流动性滞后根源：多数资产仍处“包装式”阶段

Pantera Capital第一季度报告显示，在其追踪的593项资产中，仅有542项处于活跃状态，平均代币化成熟度指数仅为2.04分（满分5分）。其中，77.6%被归类为“包装”级别，11.1%为“混合”模式，仅2.7%达到“原生”层级。

该机构将当前状况类比互联网早期的“报纸上网”现象——即传统产品被简单移植至新平台，却未能释放其技术潜能。大量代币化资产的行为逻辑仍与原始形态高度一致，从而拖累市场做市机制、订单流深度及价格发现效率。

经合组织（OECD）亦确认，流动性薄弱、支付基础设施缺失、托管体系缺口、立法模糊性以及跨链互操作性不足是阻碍广泛采纳的核心障碍。Cryptopolitan补充指出，单纯完成代币化不足以激活市场，必须依赖专业做市商、双向订单流与可信定价机制才能形成有效交易生态。

因此，未来衡量代币化成功与否的标准，将不再局限于有多少资产被标记为数字形式，而在于它们能否真正融入金融体系，实现跨域流动与价值创造。