币圈界报道：

隐私币板块自2025年高点以来飙升213%，单币主导效应凸显

根据分析师 Wise Crypto 发布的最新报告，虽然比特币（BTC）价格尚未恢复至2025年10月的历史峰值，但隐私币整体市场已录得213%的累计回报。这一细分领域虽体量有限，却因一枚代币的突出表现而成为本轮周期中罕见的正收益板块，反衬出主流资产普遍面临的持续下行压力。

板块增长主要由单一资产拉动，集中度显著上升

数据显示，隐私币总市值从一年前的71亿美元跃升至当前的336亿美元。其中，Zcash（ZEC）独占约62%的份额，过去一年市值暴增25倍，排名从第82位快速攀升至第7位，现居CoinGecko榜单第9位。

Glassnode 的追踪数据进一步印证了这一趋势：在所有加密资产类别中，唯有隐私板块的当前交易价高于2025年10月的高点，其余多数资产仍处于深度回撤状态，跌幅普遍超过两位数。

微观层面，Grayscale 推出的 Zcash ETF（代码 $ZCSH）在上市两周内管理资产规模即突破5亿美元。与此同时，隐私领域第二大资产 Monero（XMR）虽遭遇多家交易所下架风险，但在同期实现约100%的价格反弹。

Wise Crypto 指出，在市值前25名的主流加密资产中，仅有四枚代币目前价格高于其2025年10月水平，分别为 ZEC、HYPE、XMR 与 WBT。

市场认知转变：加密叙事边界正在拓宽

投资者 Dan Tapiero 在9月11日受访时表示，ZEC 与 HYPE 的强势表现标志着加密生态的故事线已不再局限于比特币、以太坊和 Solana。“Zcash 今年堪称最大赢家，”他强调，这反映出在主流链之外，更广泛的去中心化活动正在加速成型。

次日，Infinex 的 Egor Sidelska 表示，隐私技术是当前加密世界中唯一未被其他公链完全复制的差异化方向。他将 ZEC 称为“加密领域最后一个可能带来百倍收益的非随机模因类资产”，凸显其稀缺性预期。

上涨逻辑存在分歧，估值支撑面临考验

然而，市场亦有审慎声音。分析师 filbfilb 近期提出质疑，通过将 ZEC 的交易活跃度与比特币早期阶段对比，构建估值模型，推导出其隐含合理价格约为944美元，显著低于当前约1,140美元的市价。若未来能持续缩小差距，收敛情景下的公允价值或可更高。

截至本文撰写时，该资产报收1,140美元，日内持平，两周内涨幅达32%，年度涨幅超过2,100%，但仍远低于其2016年创下的近3,190美元历史高点。

相较之下，比特币价格接近77,000美元，24小时内微跌1%以上，全年下跌约34%，较2025年10月最高点低逾39%。