币圈界报道：

Hyperliquid上线手动借贷功能，首日成交额突破2.69亿美元

Hyperliquid已在其HyperCore基础设施上正式部署手动借贷机制，支持用户以HYPE与BTC作为抵押品，借入USDC及USDT。该功能基于与投资组合保证金系统一致的底层架构，赋予用户对借贷额度的自主控制权。

流动性需求激增，首日借贷规模达2.69亿美元

新功能上线后迅速吸引市场关注，首日累计借贷资产总额攀升至2.69亿美元。借款人需支付浮动利息，而出借方则获得相应收益。利率水平随可用流动性使用率动态调整，体现市场供需关系。

借贷体验重构：无需抛售即可获取流动资金

此次升级使标准账户得以接入原本仅限于投资组合保证金体系的借贷功能。持有合规比特币的交易者可在不卖出资产的前提下，将其作为担保借出稳定币，同时维持对应风险敞口。

此前关于抵押品是否为原生BTC或桥接版UBTC的争议已被澄清。官方确认，手动借贷并未建立独立信用体系，而是将现有HyperCore借贷机制向普通账户开放。这意味着用户无需转换抵押品形态即可完成借贷操作。

移除包装与跨链环节带来的流程简化，提升了整体实用性。业内人士指出，直接以原生资产对接稳定币池，避免了额外的资产迁移步骤，显著降低操作门槛。

然而，这一便利也引入新的风险维度。若抵押品价值急剧下滑，头寸可能触发强制清算。用户需同时管理债务余额、利息支出及抵押率波动，而不再仅是被动持有资产。

历史教训警示：极端行情下的系统承压考验

加密借贷领域曾多次经历重大危机。2022年5月市场崩盘期间，Aave处理了约1.09亿美元的清算，虽未发生资不抵债，但同年晚些时候因一名交易员借入大量CRV并抛售，导致协议首次出现重大损失事件，迫使v2版本收紧风险参数。

MakerDAO在2020年3月的暴跌中亦遭遇挑战，以太坊网络拥堵致使部分清算无法及时执行，最终留下约450万美元无抵押DAI。Compound在同一轮冲击中记录了最高清算数量。

这些案例表明，借贷系统最脆弱的时刻往往出现在剧烈波动期——当价格快速下行、借款人急于止损、贷款人集中追偿时。Hyperliquid通过设定借贷上限、贷款价值比限制及清算后备机制，已将此类风险纳入设计考量。

未来演进路径：许可市场功能或将落地

据官方披露，后续网络升级将在HIP-3框架下引入可选的许可市场机制（HIP-3*）。该功能将允许市场运营方与子部署者设定链上白名单，从而实现对特定交易群体的准入控制。