币圈界报道：

Kalshi回应监管审查传闻：未接CFTC联络，否认存在正式调查

针对近期媒体关于美国商品期货交易委员会（CFTC）正审查其以太币永续合约市场中异常交易模式的报道，Kalshi官方予以否认。公司明确表示尚未与监管机构建立沟通，亦不认为有任何正式调查在进行。

交易规模重复现象被归因于做市激励机制

据《华尔街日报》披露，过去一个月内，每笔约5,500美元的交易占该市场总成交量超50亿美元，引发对“对敲交易”的质疑。对此，Kalshi指出，此类固定金额的执行源于一项面向做市商的流动性支持计划，奖励的是订单簿中持续挂出限价单的可得性，而非实际成交数量。

股权激励与交易量目标引发关注

报道提及，部分交易者若达成特定交易量指标，可获购入公司股权资格及免手续费、现金补贴等权益。尽管此激励结构在传统金融中常见，但在加密衍生品领域仍存争议——尤其当活动是否反映真实经济风险转移成为关键判断标准。

做市商动态解释交易重复模式

Kalshi在博客中进一步说明，其系统设计导致多个吃单者频繁击中同一规模的挂单，形成看似一致的成交额。公司强调，这些交易由数百名独立参与者完成，且多数吃单者获利，而做市商普遍亏损，表明活动具备真实价格发现特征。

真实经济活动与虚假活跃的界定分歧

公司坚持认为，交易方向的一致性是区分真实市场参与与自我撮合的关键依据。若仅交易量上升而无实质性损益，则可能构成对敲；但当前情形中，多边承担风险且有利润分配，应视为合法做市行为。

未来监管路径待观察

随着永续合约市场持续发展，监管机构是否会深入审查激励机制与交易结构之间的关联，将成为焦点。市场将密切关注CFTC后续行动、企业信息披露进展，以及类似模式是否在其他平台重现。