币圈界报道：

链上永续合约重塑财富获取逻辑：告别上市前的特权时代

华尔街最具价值的财富积累阶段，往往出现在企业正式挂牌之前——此时股权仍处于私有状态，收益主要流向内部团队与早期投资者。对此，Hyperliquid联合创始人兼首席执行官Jeff Yan提出质疑：这种模式不仅将普通投资者排除在早期上涨之外，且长期来看难以维系。

公开市场前的财富集中已成结构性困局

Yan在新加坡Token2049大会的炉边对话中强调，当前金融体系在资产首次流通时便设定了准入门槛，导致公众往往在价格已大幅攀升后才进入交易。他指出，这种集中化分配机制虽根植于传统经济结构，但随着区块链技术普及，其可持续性正受到根本性质疑。

去中心化基础设施开启全民参与新路径

他认为，链上永续合约等工具打破了传统上市周期的束缚，使用户无需等待交易所审批即可直接参与代币化资产交易。这不仅是技术迭代，更是一次对可访问性边界的重新定义，让全球范围内的个体能够同步分享数字经济的初始红利。

以接入为先，收入为果：协议设计的核心哲学

Yan明确表示，Hyperliquid的使命是实现金融包容性，而非追求短期收入最大化。在他看来，协议盈利应是用户深度参与的自然结果，而非首要目标。其核心产品策略围绕提升用户体验展开，尤其体现在无到期日的永续期货设计上。

永续合约如何重构市场结构与流动性布局

通过取消合约到期节点，该设计有效减少了交易者需处理的决策复杂度，并避免了因多个到期时间导致的流动性割裂。这种架构上的优化，使得市场行为更为统一，提升了整体交易效率和深度。

数据印证：高活跃度带来可观费用生成能力

根据DefiLlama统计，过去30天内Hyperliquid产生的总费用接近7200万美元，在所有DeFi协议中位居第三。尽管收入并非优先考量，但这一数字充分反映了其产品设计与用户需求的高度契合，也验证了非传统上市路径下的可持续增长潜力。

全天候运行成为竞争新维度

Yan的观点呼应了关于链上衍生品能否替代传统金融工具的广泛讨论。Pantera此前评估认为，永续期货凭借底层优势，可能成为未来全球金融体系的主导形态。与此同时，监管层面也在积极回应——如ICE首席执行官Jeffrey Sprecher呼吁建立公平竞争环境，支持24/7链上衍生品运营。

从加密原生到主流市场：基础设施正在融合

纽约证券交易所（NYSE）与Securitize的合作项目表明，传统金融正加速构建基于区块链的全天候交易与结算系统。这一趋势预示着“持续运行”不再只是口号，而是决定流动性分布、结算速度与策略灵活性的关键能力。

未来焦点：规则清晰化与生态整合并行

随着更多机构与流动性提供方加入，链上永续市场是否能持续整合资源，将成为关键观察点。同时，监管框架若能朝着与传统衍生品同等标准的方向演进，将极大促进加密原生产品的规模化发展，真正实现“非上市即参与”的新型财富创造范式。