币圈界报道：

摩根大通：2026年数字资产年化流入或达500亿美元，第四季度动能渐强

摩根大通预测，自年初以来加密市场资金流入规模接近500亿美元，对应年化水平约为660亿美元，高于5月预估的520亿美元。第三季度在企业国库增持及风险投资活动支撑下，叠加ETF资金流与期货持仓改善，整体需求结构呈现明显转变。

矿工净卖出压力持续，市场流动性承压

由Nikolaos Panigirtzoglou领衔的分析师团队在报告中指出，当前年化资金流入速度约为去年一半。该模型整合了基金流向、期货交易、风投融资、矿工行为以及企业与政府实体采购数据，并新增对私人国库与矿业主体的追踪，揭示出需求格局的深层演变。

上半年，‘Strategy’公司主导比特币购入潮，风投融资亦表现活跃；然而5至6月期间，ETF资金外流对市场构成短期压力。进入8月后，ETF资金流向出现修复迹象，预计2026年将转为净流入。但从2025年10月10日市场回调起点计算，当前资金流仍处于负值区间。

衍生品持仓回升，杠杆趋势重回常态

CME集团旗下比特币与以太坊期货合约持仓量在过去两个月稳步攀升，其中比特币价格突破前期高点，以太坊则逼近2025年10月历史峰值。离岸杠杆率维持在长期均值上方，趋势跟踪型交易者正逐步重建多头头寸。

机构参与度提升，第四季度前景趋稳

Panigirtzoglou团队认为，第三季度资金流动性的结构性变化反映出散户与机构投资者参与意愿显著增强，正在为第四季度形成可持续的资金流入基础。尽管年化流入速率仍不及2025年同期，但ETF与期货市场的活跃度正成为衡量市场广度的关键指标。

自2024年起，风投融资环境改善，资本集中于少数大型融资项目。上市公司正逐步将融资工具从债务转向附带定期利息与分红义务的优先股。代币化技术因实际商业落地潜力吸引大量关注。部分公开矿业公司则通过资产出售为人工智能基础设施建设提供资金支持。

总体来看，市场资金模式已由上半年的集中买入演变为更具多样性的混合格局。然而，由于累计ETF资金流尚未恢复至2025年10月高点前水平，复苏进程仍不完整，一定程度上限制了摩根大通发出更强烈的看涨信号。