币圈界报道：

USDC获欧盟最高级别监管认定，跨境监督机制启动

10月14日，欧洲银行管理局（EBA）依据《加密资产市场法规》（MiCA），正式将Circle发行的USDC列为首个‘重要’电子货币代币。这一决定标志着该稳定币进入欧盟最严格监管框架，其全球流通量及市场影响力已达到需由泛欧机构直接干预的标准。

监管职责分层：EBA主导保障机制，ACPR保留运营管控

此次认定覆盖由Circle Internet Financial Europe SAS在欧洲经济区发行的USDC。根据MiCA第117条，监督权并非全盘移交，而是实施职能划分：EBA负责金融保障措施，包括资本充足率、储备资产配置、流动性管理以及恢复与赎回计划；而法国审慎监管局（ACPR）则继续掌握公司治理、管理层资质、外包合规及利益冲突防范等日常监管权限。

数据透明成核心，监管方获得实时访问权限

尽管未改变USDC与美元挂钩的基本机制，也未提供公共信用担保，但该分类赋予EBA直接调阅Circle储备账户数据的权利，并可强制调整其资产持有结构。根据MiCA第56条，当代币满足至少三项标准时，必须被归类为‘重要’，其中包括持币者超千万、市值突破50亿欧元、日均交易量逾2.5亿欧元且与主流金融系统存在深度关联。

全球流动性规模惊人，单月净流出达15亿美元

截至2026年10月12日，全球数据显示：USDC流通量为727亿美元，储备资产总额达730亿美元，过去30天内发行量达400亿美元，赎回量为415亿美元，实现净流出15亿美元。虽然欧洲区域发行量受本地需求影响，但整体流动性的巨大波动凸显出‘重要’发行商所面临的严峻管理压力——每月超800亿美元的进出规模远超传统支付工具。

强制银行存款比例升至60%，加剧信用风险敞口

在向欧盟委员会提交的审查回应中，Circle指出，若按现行规则，其欧盟储备须有60%存放于银行，这将显著增加对银行业信用风险和交易对手风险的暴露。相较之下，普通电子货币代币仅需30%银行存款。此外，单一主权发行人上限维持35%，限制美国国债持仓比例，迫使发行方建立数十个银行合作关系以分散风险。

双发行架构引发监管担忧，跨境偿付机制存疑

EBA在9月24日提交的材料中强调，针对第三国多发行商模式应加强监管框架。目前USDC即采用此结构：法国实体服务欧区用户，美国实体服务全球其他地区，各自拥有独立储备池。一旦出现压力情境，如大量美国铸造的USDC流入欧洲，将面临哪个储备池承担赎回责任的难题。Circle主张维持现有架构，警告若受限，可能导致用户转向非欧盟监管体系下的离岸稳定币。

关键时间轴揭示监管演进路径

2024年7月1日：Circle法国子公司取得ACPR电子货币牌照；2026年6月2日：EBA与纽约州金融服务部（NYDFS）签署监管协作备忘录；2026年9月24日：EBA首次公开警示多发行商风险；2026年10月1日：Circle请求放宽储备规则；2026年10月14日：USDC正式被认定为‘重要’代币；2026年11月12日：EBA与ACPR联合监督机制正式启动。

合规优势显现，未来分类或动态调整

随着ESMA于2025年1月要求平台下架无欧盟授权的稳定币，USDT在受监管市场面临结构性劣势。相比之下，USDC凭借合规地位，在机构支付与上市准入方面具备先发优势。尽管如此，新分类并不保证市场份额提升。与此同时，其欧元稳定币EURC虽同属一牌照，尚未被纳入‘重要’范畴。实践检验将于11月12日展开，届时两机构将共同开展报告审查与现场检查。根据规定，EBA每年须重新评估分类，其余44种通报代币若增长亦可能触发同等待遇。欧盟委员会预计在2027年中期前完成全面审查，并可能就‘重要’门槛设定进行修订，相关决策或将与此前圈提出的储备救济方案同步出台。