币圈界报道：

VanEck终止stETHETF注册申请，退出流动性质押产品竞争

资产管理机构VanEck宣布撤销其拟议的Lido质押以太坊（Staked Ethereum）交易所交易基金注册申请，结束近一年来的推进进程。该决定源于公司内部战略调整，明确表示不再继续推进该产品的发行计划，且未披露具体原因。

注册文件已正式撤销，无实际证券发行

根据10月14日提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，该注册声明从未生效，未涉及任何股份发行、销售或初步招股说明书分发。此次撤回为公司自主行为，非监管层面否决，亦不构成对流动性质押代币监管立场的确认。

拟议产品将追踪stETH价格表现

该基金原计划于2025年10月提交注册，目标是让投资者通过公开市场工具间接持有Lido质押代币（stETH）。与传统现货以太坊ETF不同，此产品将直接暴露于stETH的价格波动，涵盖底层质押收益及链上流动性特征。

监管环境变化影响产品前景

尽管SEC工作人员在2025年8月曾指出，符合条件的流动性质押安排可能不构成证券，但这一观点仅为临时指导，不具法律约束力。随着市场发展，该框架并未改变对stETH作为独立资产的风险评估。

直接质押产品重塑投资选择

自该申请提出以来，以太坊投资格局发生显著演变。贝莱德推出的iShares质押以太坊信托提供现货ETH与质押收益一体化结构，摩根士丹利亦推出低费率同类产品，使投资者无需依赖stETH即可获得质押回报。

stETH基金的定位面临挑战

相较之下，基于stETH的基金引入额外风险维度，包括协议安全、智能合约漏洞及代币折价波动。而直接质押型产品规避了这些中间层风险，同时维持更清晰的资产映射关系，成为主流趋势。

未来仍存再评估可能性

尽管当前申请已被终止，但VanEck尚未排除未来重新考虑类似结构的可能性。然而，现有市场竞争态势表明，投资者更倾向简单透明的包装方式，使得专门针对stETH的产品仅适合特定风险偏好的投资者。

长期来看，质押逻辑正被整合进主流产品

随着更多机构将质押功能嵌入标准以太坊基金中，流动性质押代币的必要性正在减弱。未来若要推动此类产品，需在风险收益比、流动性优势与市场接受度之间建立更强说服力。