币圈界报道：

摩根大通推进银行代币上链：以太坊成新部署枢纽

据The Block披露，摩根大通于10月19日公布其数字资产平台Kinexys的战略升级。以美元锚定的代币JPMD已于2025年11月在Base网络上线，并计划进一步接入以太坊生态。此举主要基于对以太坊高流动性及成熟代币化资产体系的考量。

准入门槛严格：仅限合规机构参与

尽管技术层面已支持以太坊接入，但JPM Coin的使用权限并未开放给公众。该代币仅面向经过资质审核的金融机构交易对手，普通用户即使持有以太坊钱包也无法直接获取，此次扩展亦不自动赋予其作为各类投资产品通用支付手段的地位。

支付角色定位明确：填补代币化交易中的结算空白

在代币化资产日益普及的背景下，买方与卖方之间仍需可靠支付工具。对于符合条件的机构而言，JPM Coin可作为其存于摩根大通账户资金的数字化载体，用于完成交易结算。此前，该行已在以太坊上推出多款金融产品，包括5月发布的政府货币市场基金代币JLTXX，以及2025年推出的私募型货币市场基金MONY。

功能区分清晰：代币代表不同权益属性

尽管共享同一区块链基础设施，但各类代币所体现的权利截然不同：JPM Coin代表的是银行存款债权，用作支付媒介；而JLTXX或MONY则对应具体投资基金份额，反映投资持有权。当前公告未确认投资者可用JPM Coin订阅上述基金产品，相关流程仍依赖现金或第三方稳定币通过Morgan Money完成。

实现“券款对付”的关键机制设计

根据摩根大通关于公有链与私有链协同的战略阐述，存款代币有望成为代币化资产交易中协调支付与交付的核心组件。理想场景下，一家获批机构可通过提交JPM Coin来购买另一合格方持有的代币化证券，系统将确保付款与资产转移同步完成。

这种“券款对付”（DVP）模式能有效规避一方付款后未获资产、或交付后未收款项的风险。其实现依赖于应用程序对JPM Coin的接受能力、资产可转移性，以及双方均满足准入条件和法律合规要求。托管安排、交易授权与结算法律地位也必须配套到位。

银行信用风险未因上链而转移

尽管代币记录于以太坊链上，但其背后仍由摩根大通的银行存款支撑，信用敞口并未改变。该代币不会因此转化为货币市场基金持仓，发行银行的责任关系依然存在。对企业客户而言，这提供了一种在保留传统银行结构的同时探索区块链支付的路径，呼应了花旗集团在稳定币与代币化存款评估中提及的企业偏好。

跨行互操作性仍处早期阶段

增加以太坊节点虽扩大了代币的链上覆盖范围，但并不意味着其他银行的代币可直接互通。真正的跨行支付需建立统一的交换、认可与赎回机制。目前，包括DBS与花旗集团在内的多个项目正在测试此类解决方案。

未来的关键观察点在于，是否有实际应用场景开始采用JPM Coin进行基金认购、证券采购或抵押品流转。一旦出现此类案例，才能真正验证机构如何利用以太坊超越单纯钱包间转账的深层价值。