币圈界报道：

比特币储备清零后，公司启动现金返还计划

在经历数周资产变现后，纳斯达克上市的SkyAI已将其全部Solana代币持仓转为现金，总额约2.238亿美元。此前其6月30日持有超200万枚SOL，平均成本约为每枚190美元，但至10月中旬，所有代币已通过多家托管机构完成出售，成交均价为107.51美元（扣除费用），远低于原始成本44%。

要约机制设计与参与门槛

自10月16日起，公司开放全面要约收购，涵盖普通股及三类低行权价认股权证。所有认股权证以接近$3的价格被购买，且无需先转换为股份即可提交要约。为防止单一类别过度集中，部分认股权证设有4.99%或9.99%的所有权上限，因此公司主动将此类别纳入要约范围。

各类证券最大购买量与价格如下：普通股最多可购入4831万股（$3.00/股）；现金预付认股权证与加密货币预付认股权证各限约488万份和994万份（$2.9999）；战略认股权证则为395.5万份（$2.9999）。若任一类别提交比例超过95%，将按比例分配，导致全额投标者可能无法获得全部权益。

此外，每个类别需至少达到所求金额的50%，其中两类预付认股权证合并计算。若未达标，该类别要约可能失效，而其他类别仍可继续。付款完全依赖现有现金，无外部融资安排，且因代币已售罄，原定的SOL价格测试条款已被取消。

关键时间节点与税务影响

要约截止时间为纽约时间10月29日，券商通常设更早截止。提交后可在到期前任意撤回。初步结果预计于下一个工作日公布。非美国投资者将面临30%预扣税，除非依据W-8表格申请更低税率。

公司董事会未对是否参与要约发表建议，强调交易由独立委员会审批，并维持当前治理结构。值得注意的是，若多数股东退出，少数保留者可能因持股比例上升而影响董事会控制权，尽管股东权利计划不会因被动增持触发。

剩余股东将承受结构性压力

在全额认购情形下，要约支付约2.013亿美元，扣除后公司尚余约2250万美元现金。此时剩余流通证券约353万股，折合每股现金约6.40美元（基于初始约3.17美元计算），但此数值未计入运营成本、法律费用或未来支出。

另有6330万份认股权证尚未行权，行权价为$9.75，数量约为当前剩余股份的18倍。另有约180万份期权平均行权价约$8.43。这些工具虽在当前价位深度虚值，但一旦市场反弹至行权价，将引发新一轮增发，稀释现有股东权益。

公司表示，即便在要约完成后，仍将满足纳斯达克上市标准。然而，若要约成功，流通股仅剩约250万股，交易活跃度将进一步下降。同时，回购股份将被注销，未来可用于并购或筹资，除非受监管限制。

核心业务进展缓慢，资金消耗迅速

SkyAI的收入来源主要来自质押收益，2026年上半年产生净收入546万美元，传统医疗设备业务收入不足20万美元。同期，一般管理费用达1020万美元，其中含440万美元股票薪酬；关联方咨询合同支出500万美元；研发支出仅为42万美元。

经营活动现金流在六个月内为负570万美元。按此速度，现有2250万美元现金仅能支撑两年，若叠加要约相关成本或后续开发投入，资金压力将显著加剧。

公司定位其新业务为基于Solana稳定币轨道的代理式金融平台，已于5月宣布转型，在香港设立总部并在深圳租赁办公空间。截至6月30日，软件开发仍处于早期阶段，尚未披露发布时间表。

长达二十年的关联方协议构成潜在风险

一项与Sol Edge Limited签订的20年期咨询协议值得关注。该公司由首席投资官兼董事Alice Zhang的兄弟实际控制。首年费用为1000万美元，自8月27日起改为按资产管理规模每年收取2%。

若提前终止协议，公司将需承担剩余期限内应计费用。文件未说明该费用基数是否会从当前现金中扣除，但这一长期义务可能对后续资本运作形成制约。

Bastion要求$3.50，超出公司承受能力

Bastion Trading及其附属公司持有约9.99%实益股份，于10月14日声明不接受$3要约条件，主张每股净资产值接近$3.30，要求至少$3.50。该报价在财务上不可行：若以$3.50收购95%份额，总支出将达2.348亿美元，超出公司现金储备约1100万美元。

任何高于每股约$3.17现金价值的定价，都将使财富从留守股东转移至离场者手中，逆转原有现金返还逻辑。其提出的要求包括取消$100 SOL价格条件（已无意义）、降低最低参与门槛（仍维持）、排除战略顾问认股权证（实际仍包含）、禁止内部人士投标（未禁止）以及推动独立委员会更新（现有董事会已一致批准）。

Bastion还提及2026年年度股东大会中五名董事遭反对票多于赞成票。其持股约510万股，是全额要约后剩余股份的两倍。若坚持持有，其余股东可实现全额退出而无比例限制，最终可能导致Bastion掌握多数控制权，形成“控制权场景”。

初步结果将于10月29日后首个工作日发布，将揭示接受率、最低门槛达成情况及股权集中度变化。下一份季度报告将是首次披露公司不再持有代币的版本：无质押收入，无论现金余额如何，平台仍处于未发布状态。