币圈界报道：

瑞穗银行下调Circle估值：AI冲击下USDC面临结构性挑战

瑞穗银行将Circle互联网集团（USDC发行方）的目标股价由45美元调降至43美元，并重申其“跑输大盘”的投资评级。该行在最新研究报告中指出，人工智能驱动的个人助手快速普及，正对USDC的中期收入模式构成显著威胁。

分析师预警：AI代理或重塑用户资金流向

瑞穗研究团队强调，随着智能代理系统逐步嵌入主流金融工具，用户行为可能发生根本性转变。这些代理倾向于推荐收益更高的传统储蓄产品，而非持有无息的加密资产。

USDC潜在损失预估达90亿美元

基于对Muse等主流AI代理的模拟测试，瑞穗估算，在加速采用情景下，约有70亿美元将从USDC流出，进入由FDIC承保的储蓄账户；另有20亿美元可能转向其他高收益稳定币。综合影响下，USDC整体市值可能缩减高达90亿美元。

这一变动将直接冲击Circle的储备管理收入，预计中期收入风险区间为10%至20%，最终可能导致其年化储备收入下降18%，从43亿美元降至41亿美元。

财务模型同步调整，未来预期趋于保守

为反映上述风险，瑞穗将2027年流通中USDC的平均规模预测从1080亿美元下调至1010亿美元。同时，调整后EBITDA预期也减少约5%，至6.03亿美元，低于此前的6.35亿美元。

尽管如此，公司基本面仍具韧性。今年上半年，Circle实现约14亿美元收入，净利润率达7美分/美元营收。链上交易量突破36万亿美元，占全球稳定币总交易额的77%，较去年同期提升17个百分点。

受此消息影响，周一Circle股价收跌7%，报79.84美元。当前目标价对应较现价下跌46%，凸显市场对其长期价值的重新评估。