币圈界报道：

Flaum：MicroStrategy或成下轮比特币牛市最大受益者

Log Scale Investments掌门人Mike Flaum于Bitcoin Magazine TV节目中，系统阐述了他对MicroStrategy（MSTR）在即将到来的比特币市场扩张周期中的强烈看涨立场。他从资本结构优化、股东回报创新及资产配置逻辑出发，构建了一套完整的投资推演框架。

股权创新激发长期持有动能

Flaum重点剖析了公司以100美元发行的Stretch系列股票所释放的战略信号。他认为，该举措不仅重构了资本结构，更有效将风险敞口与资产波动性解耦，从而增强投资者对核心持仓的信心。此举被视为重燃企业持续增持比特币意愿的关键催化剂。

在收益分配层面，他指出近期股东批准的每日分红机制，具有类比比特币永续合约的特征——为短期交易者提供流动性支持，同时为长期持币者创造稳定现金流。这种双轨激励设计，正逐步吸引不同风险偏好的资金流入。

他还区分了投机型交易者与偏好稳健回报的优先股持有人之间的行为差异，强调当前市场环境下两类参与者的动机分化正日益显著。

比特币挂钩优先股挑战传统固收产品

Flaum将比特币支持的优先股与美国国债进行对比，认为前者在高通胀或需求激增背景下，可能为退休人群提供更具吸引力的被动收入来源。他指出，在资产荒趋势持续的当下，数字原生资产正逐渐取代传统固定收益工具的地位。

针对Strive推出的SATS产品出现的超额认购现象，他提出关键问题：这是否代表新资金的实质性注入，还是仅反映加密领域内部的资源再配置？这一观察揭示了市场资金流动性的深层变化。

名词解释： Strive是一家专注于为机构与个人投资者提供比特币关联金融产品的服务提供商，其核心目标是打通传统金融体系与数字资产市场的连接通道。

产品类型 支持资产 目标投资者
比特币支持的优先股 比特币 退休人员、注重收入者
美国国债 美国政府 退休人员、注重安全性者

估值指标揭示潜在上行空间

Flaum解释了为何MSTR股价常滞后于其比特币持仓价值的增长。他强调，总市值、企业价值（EV）及净修正净资产价值（mNAV）等指标，才是评估数字资产相关股票真实价值的核心依据。

此外，他提及数字信贷布局、股权杠杆放大以及股票回购等战略工具，认为这些手段均能有效放大比特币持仓带来的股东回报，构成价值提升的潜在引擎。

在宏观周期判断方面，他质疑传统“四年周期”模式是否仍具解释力。结合近期里程碑事件与市场信号，他推测比特币的新高可能出现在下一次减半前，而非之后。他援引摩根大通最新研报指出，当前市场动态已具备突破历史高点的条件，减半前的上涨预期正在升温。