币圈界报道：

ARC代币发售成关键转折点，驱动营收逆势上扬

在传统稳定币业务承压的背景下，Circle凭借其新推出的原生代币ARC预售，成功斩获1.82亿美元收入，成为本季度业绩增长的核心引擎。该收入显著缓解了因储备回报率下降导致的收益萎缩，使整体财务表现优于去年同期。

多元化收入结构逐步替代单一储备收益模式

当前，Circle正从依赖资产储备利息的传统盈利路径，转向以支付网络、区块链应用及代币经济为核心的复合型收益体系。这一转型旨在降低对利率波动的敏感度，并提升长期可持续性。

利率下行侵蚀储备金回报，增长动能面临考验

尽管USDC流通量同比增长8%至739亿美元，但平均收益率已降至3.5%，较上年同期下降61个基点。受此影响，储备金收入同比减少8%至6.576亿美元。即便美联储在9月加息25个基点至3.75%-4%，仍未能扭转整体低利率环境带来的盈利压力。

新兴支付生态与代币化网络加速落地

Circle于2025年启动支付网络建设，其主链Arc计划于2026年9月上线公共网络。随着2027年向权益证明机制过渡，交易费用将采用USDC结算，为平台引入质押激励和持续收入来源。同时，公司开始对部分支付活动收取服务费，预计2027年将形成可观的CPN收入。

竞争格局重塑：开放生态挑战传统模式

Open Standard推出的Open USD已于9月30日在Solana链上线，联合Coinbase、万事达卡、Shopify、Stripe与Visa等巨头共同构建新型稳定币协作网络。该模式将管理费后的收益直接分配给合作方，为机构提供更灵活的参与路径，加剧了市场争夺。

ARC代币重构盈利模型，战略意义深远

剔除ARC预售贡献后，公司总收入与储备金收入同比下降约8%，调整后EBITDA由去年同期的1.71亿美元降至1.35亿美元。然而，若计入全部收入，调整后EBITDA仍实现85%的增长，达到3.17亿美元，反映出新业务板块的强大拉动效应。

组织优化聚焦核心战略，推动高效协同

为匹配新业务节奏，Circle宣布实施约5%员工规模的结构性调整，旨在使团队架构与未来发展方向保持一致。此举被视为支持其“互联金融网络”愿景的重要一步，确保资源集中于高增长领域。