币圈界报道：

Stellar生态活跃度飙升，原生代币价格却持续承压

即便其原生代币XLM的市场报价逼近数月低点，Stellar网络在现实世界资产（RWA）部署与链上交互频次方面仍展现出强劲动能。在全球加密资产总值缩水逾1200亿美元的背景下，该网络在代币化基金资金流入指标上位居前列，单日净流入达2.91亿美元，这一数据并非偶然，而是建立在一系列关键机构合作与基础设施落地的基础之上。

受监管基金代币化进程加速，机构参与深度扩展

过去十日内，Janus Henderson完成首个获纳斯达克批准的代币化基金上线；同时，美国存管信托与结算公司（DTCC）选定Stellar作为其公链基础设施的首站。Franklin Templeton在该网络上的代币化资产规模已突破11亿美元，凸显平台在合规资产管理领域的领先地位。此外，MetaMask实现账户级Stellar地址集成，Securitize公布生态拓展路线图，Bell亦在测试网正式亮相。据多方分析，Stellar在代币化基金的日度、90天及年初至今资金流入等核心维度中，长期占据领先位置。

Franklin Templeton超11亿美元的持仓量，标志着机构用户对Stellar平台信任度的实质性跃升，成为受监管资产数字化进程中的关键节点。

去中心化交易所交易活跃，但集中度问题依然突出

近一周内，Stellar的去中心化交易所（DEX）交易量同比上升69%，主要得益于主导流动性管理协议Aquarius的推动。根据DeFiLlama数据，Aquarius过去30天交易额约9500万美元，累计成交额超8亿美元，且在该网络中拥有最高的总锁定价值（TVL）。

然而，尽管交易量显著攀升，其总锁定价值保持平稳，表明新增活动多源于现有池内资金的高频轮动，而非新资本注入。整个Stellar DeFi生态仍呈现高度集中特征，少数协议掌控绝大部分流动性和交易份额。这种模式反映出当前增长更多体现为效率提升而非生态广度拓展，缺乏新兴资产或多样化应用的广泛渗透。近期交易量上升并未伴随TVL的同步扩张，说明网络内流动性循环加快，但整体参与深度尚未发生根本性转变。

链上进展未能传导至代币价格表现

在链上活动持续向好的背景下，XLM价格已回落至近期机构产品发布前的水平。这一现象揭示出网络基本面与代币市场估值之间的明显割裂，引发业内广泛关注。尽管存在大量代币化基金运营和DEX交易增长，但多数机构产品以非XLM资产结算，且主流DeFi协议的激励机制与费用体系并未直接刺激对原生代币的需求。因此，当前的链上繁荣尚未有效转化为对XLM的持续买盘力量。

对于追踪Stellar机构整合与去中心化金融动态的观察者而言，实时数据仪表板与智能价格预警工具可提供决策支持，帮助投资者在链上使用量超越代币价值波动的格局中把握节奏。尽管网络活跃度维持高位，但目前阶段，受监管资产布局与基础设施建设的进展仍未形成对原生代币的可持续价格驱动。