币圈界报道：

USYC基金资产配置转型：由短债转向中短期国债

Circle已正式宣布，其USYC基金的投资策略由原先的隔夜逆回购协议调整为以期限不超过六个月的美国国债为主。此次变动虽未改变代币发行主体、使用方式或与USDC的申赎流程，但底层资产性质出现显著转变。

资产结构重构未披露关键参数

截至目前，公司未公开该基金加权平均到期时间、新投资组合的预期收益率，也未透露已有多少比例的资金完成向国债转移。这一信息缺失使投资者难以评估潜在的收益波动与流动性风险。

从现金借贷到票息锁定：资产运作模式差异凸显

此前，基金主要依赖隔夜逆回购，即通过证券担保进行超短期资金拆借。而国债投资则基于买入价与面值之间的差额获取回报，具备锁定利率的能力。然而，长期来看，利率变动可能引发价格波动，尤其在利率上行周期中，持有期间的资本损失风险上升。

机构抵押品适用性存疑，交易所响应尚不明确

USYC已被用作币安等平台衍生品交易的合格抵押品，支持机构客户进行场外合约质押。该系统采用三方托管架构，确保资产不在交易所直接控制范围内。但此次资产结构调整是否会影响抵押品价值认定、保证金要求或赎回条款，目前缺乏官方说明，相关交易所亦未发布更新通知。

费用结构延续，准入门槛与网络支持不变

赎回方面，小额请求可在链上一个区块内完成结算；大额赎回通常在当日或次一工作日处理，另设专门流动性通道。最低申购金额为10万美元，申购费0.04%，赎回费0.03%。前100万美元每日合并交易量可免收上述费用，并额外收取相当于年化收益10%的绩效分成。

历史沿革与监管框架背景

USYC原为Hashnote International Short Duration Fund Ltd.旗下产品，于2025年1月启动运营。同年1月，Circle收购该公司，将其纳入稳定币业务体系。2025年3月，公司宣布将该基金置于百慕大牌照下，并实现与USDC的深度整合，专用于机构场景。截至2026年10月27日，基金规模约为3.13亿美元。