币圈界报道：

老虎证券重估Coinbase：基于比特币周期尾声的乐观判断

美国老虎证券近期对Coinbase Global（COIN）股票作出重要评级调整，将其从‘持有’上调至‘买入’，并设定200美元的目标价。作为美国领先的加密资产交易平台，Coinbase不仅提供主流数字资产交易服务，还深度参与以太坊生态建设，运营Base网络，并通过USDC推动稳定币基础设施与质押业务。其盈利模式高度依赖市场交易活跃度，因而被视为反映加密行业情绪的核心指标。

估值跃升源于宏观价格趋势而非公司基本面突破

分析师裴波于7月7日指出，此次评级上修主要受比特币价格走势驱动，而非Coinbase自身业务出现显著催化剂。该机构研判，当前比特币正处于熊市周期的收尾阶段。数据显示，自2025年10月高点以来，币价累计回落约54%，链上利润空间被大幅压缩，已经历三轮实质性的已实现亏损抛售潮。截至最新数据，比特币报价为63,800美元，市场波动率趋于收敛。

未确认底部，但下行压力正加速消退

尽管老虎证券未明确表示市场已触底，但强调去风险化过程已基本完成。分析师认为，剩余的潜在回调更符合熊市尾部特征，而非系统性崩盘。裴波指出，未来上涨潜力将来自流动性恢复、机构资金重新流入以及整体加密风险偏好的回升，而非单一事件驱动。

市场观点分化：共识预期面临挑战

此番上调并非全市场一致声音。同日，Baird维持对Coinbase的‘中性’评级，预计其第二季度营收将低于市场平均预期约8%，主因是加密交易量环比下滑22%。当前COIN股价报164.15美元，下跌2.80%，仍低于老虎证券所设目标价，反映出投资者在乐观预期与现实数据间的博弈。