币圈界报道：

矿企估值重构：从挖矿到AI基础设施的赛道迁移

2026年上半年，比特币矿企股价普遍走强，其驱动因素已非单纯算力产出，而是企业向人工智能计算资源供应端的战略转型。根据CryptoQuant分析师Maartunn在社交平台X发布的数据（覆盖1月至7月），Riot Platforms、Hut 8、Bitfarms与Core Scientific在同期涨幅中位居前列。

算力资产重定位为AI核心基础设施

这一轮涨势的本质，是市场对矿企价值逻辑的根本性重塑。原本以比特币挖矿为核心的业务模式，正逐步被重新定义为可提供大规模电力、电网接入能力及具备AI就绪条件的数据中心资源。

关键交易引爆市场预期

Maartunn的图表显示，截至7月底，Riot年内涨幅达83%，Hut 8上升72%，Bitfarms增长50%，Core Scientific则录得31%的回报。

“当前竞争焦点已从算力规模转向电力供应与基础设施适配度，”该分析师指出，行业格局正在经历结构性转变。

此判断在8月11日得到印证：彭博社报道，Anthropic将未来20年向Riot支付91亿美元，以获取其位于德克萨斯州Rockdale的191兆瓦计算设施——相当于约14.3万户家庭的用电量。

消息公布后，Riot盘后股价跳涨24%，尽管当日常规交易时段收跌超5%，且当季净亏损达2.37亿美元。

另一家转型先锋IREN在本周宣布获得英伟达34亿美元云服务合同，股价应声上涨近10%，标志着其从挖矿主业向AI算力服务的实质性跨越。

然而，需注意的是，Maartunn数据截止于7月，而近期市场动态更新至8月12日。按最新收盘价计算，Riot年内涨幅回落至约60%，仍保持强劲，股价约为20美元；Hut 8进一步攀升至接近91美元，涨幅达98%；Core Scientific年内累计上涨43%，股价逼近21美元。

其他矿商表现分化明显：CleanSpark股价约12美元，年内涨幅20%；IREN股价接近44美元，年初至今上涨16%；最大上市矿商MARA股价约10美元，涨幅仅为7%。

但并非全员受益。雅虎财经数据显示，Bitdeer、Argo Blockchain和Canaan同期分别下跌约20%、24%和71%，凸显转型路径差异带来的业绩分化。

资金来源与战略动因

MARA的第二季度财报揭示了转型背后的现实压力。该公司营收为1.749亿美元，同比下滑27%，净亏损高达6.113亿美元。该季度共出售2213枚比特币，并持续投入新基础设施建设。

这并非意味着挖矿活动终结。分析师Shanaka Anslem Perera在7月6日指出，2026年第一季度，包括MARA、CleanSpark、Riot、Cango、Core Scientific及Bitdeer在内的多家上市公司合计抛售超3.2万枚比特币，资金主要用于竞标全行业估值约700亿美元的AI相关合约。

这一行为曾导致比特币网络算力短暂下降约4%，为六年来首次，但随后难度调整机制生效，网络出块恢复稳定，整体运行未受影响。