币圈界报道：

花旗上调Adobe目标价至301美元，维持中性评级

花旗投资研究部将Adobe（ADBE）的目标股价由228美元上调至301美元，同时重申中性投资评级。此次调整主要源于整体软件行业估值倍数的提升，而非基本面显著改善。

核心估值指标反映市场预期变化

修订后目标价对应2028财年预估企业价值/自由现金流比率10.4倍，以及通用会计准则市盈率11.9倍。当前公司实际市盈率为16.79，显示估值仍有上行空间。

三季度业绩预期趋于乐观，指引具备可实现性

华尔街普遍预计Adobe第三季度调整后每股收益为6.09美元，GAAP每股收益4.48美元，总营收达67亿美元。相较去年同期的5.31美元与59.9亿美元，增长趋势明确。花旗指出，上季度对2026财年总年度经常性收入（ARR）指引下调约5亿美元，反而为本季度达成目标创造了有利条件。

AI生成工具市场反馈回暖

Adobe Firefly平台在企业客户中的接受度出现积极转变。渠道伙伴反馈其功能增强与治理能力提升，尤其在合规性和内容管理方面获得认可，吸引部分机构客户尝试部署。

传统产品面临竞争压力，转型隐忧浮现

尽管企业级解决方案如AEM和Journey Optimizer持续获得关注，但围绕CX Enterprise与Coworker等新产品的讨论仍处于早期阶段。与此同时，传统创意套件的席位许可整合趋势明显，部分市场份额被替代方案侵蚀。

未来增长路径不确定性加剧

花旗对2027财年总ARR增长预测低于市场共识，担忧随着公司加速推进免费增值策略，盈利质量可能承压。该机构强调，此模式虽有助于用户渗透，但长期可持续性仍待验证。