币圈界报道：

矿企押注AI云服务：千亿订单背后的真实进展

Blockspace援引The Information消息披露，IREN与Anthropic之间存在一份多年期云服务协议，但双方均未公开确认细节。这一模糊状态引发市场对矿企转型路径的深度质疑——其宣称的巨额AI合约是否具备落地基础？

未被证实的重磅交易：客户身份成谜

据报道，该协议的具体金额、服务规模及交付时间线均未披露。8月27日，IREN仅透露与一家“领先人工智能实验室”达成合作，却拒绝透露名称。目前尚无法核实该客户是否为Anthropic，使得整个事件笼罩在信息真空之中。

40亿美元年化收入承诺与实际运营差距悬殊

IREN在财报中声称，2026财年其可预测年收入（ARR）达40亿美元，但截至8月26日，仅有10亿美元处于实际运行状态。值得注意的是，ARR并非已确认收入，且公司已在向美国证券交易委员会提交的文件中警示：未来确认收入可能显著低于预期。

2026财年，来自AI云服务的收入达到1.288亿美元，较2025财年的1640万美元实现明显增长。与此同时，挖矿业务贡献了5.782亿美元收入。然而，公司净亏损高达7.026亿美元，其中6.388亿美元为非现金减值损失，主因是部分挖矿设备停用所致。

超千亿美元积压订单，仅少数产能产生收益

CoinShares数据显示，全球矿企累计持有超过1000亿美元的AI与高性能计算（HPC）待执行订单，支撑着每年约11亿美元的潜在收入。但在已签约的逾4吉瓦（GW）容量中，当前仅550兆瓦（MW）正在产生计费收入。

2026年第二季度，比特币收盘价为58,400美元，低于多数矿工所报的每枚75,500美元现金开采成本。在此背景下，Core Scientific已花费逾4,190万美元取消设备订单，而Keel于2026年6月29日正式关闭其挖矿业务。预计IREN与Cipher也将相继退出，届时上市矿企总算力将减少超过35 EH/s。

AI转型关键挑战：项目进度与财务压力并存

IREN已向微软交付其Horizon 1项目——一座50兆瓦液冷数据中心；Horizon 2正处于调试阶段，而Horizons 3与4则计划于2026年第四季度完成，前提是资源可得。然而，设施启用依赖于设备到位、电力供应稳定以及客户最终审批。

融资成本亦构成重大负担。IREN以6%利率获得36亿美元用于支持微软的GPU项目，另以9%利率筹集24亿美元用于Mackenzie扩张计划。新合同中约45%至55%的GPU采购费用由客户预付，但将原有挖矿设施改造成AI用途的成本极高。

根据CoinShares数据，单个兆瓦的改造成本介于800万至1500万美元之间，远高于比特币挖矿设施的不足百万美元投入。

真实案例揭示合同落地差异

Akamai于2026年9月24日宣布，与Anthropic签订一项为期七年、价值116亿美元的合约，最高总额可达200亿美元。此外，该交易还包含最多5%股份的认股权证。不过，该协议旨在提供CPU算力服务，并非针对矿企所布局的GPU算力供给。

电力与土地：真正的瓶颈所在

正如Cryptopolitan指出，现有电网接入能力已成为稀缺资源。VanEck分析称，电力供应是当前最大制约因素。CoinShares统计显示，美国有225个数据中心项目受限，另有2,600吉瓦的连接排队等待处理。

租赁型AI数据中心估值接近每兆瓦2,700万美元，而部分未租赁的挖矿场地估值不足300万美元。国际能源署（IEA）预测，到2030年全球数据中心用电量将达到950太瓦时（TWh）。然而，仅拥有电力资源并不足以盈利——投产规模、现金流状况与融资成本才是决定成败的核心要素。