币圈界报道：

MARA完成大规模比特币变现，推进现金流优化战略

MARA Holdings在第三季度末实施了一次关键资产调整，出售了共计13,597枚比特币，总价值约11亿美元。根据其11月9日发布的股东信披露，此次交易的平均成交价为每枚81,039美元。

债务清偿推动抵押资产解押，融资结构显著改善

本次所得资金中的7.5亿美元被用于偿还此前以比特币作为担保的借款，从而解除原先质押的17,477枚代币的冻结状态。该笔贷款于8月获批，旨在支持俄亥俄州Long Ridge Energy & Power项目的收购计划，涵盖6亿美元新增资本与1.5亿美元现有设施再融资。

当时比特币市场均价约为64,000美元，管理层估算，扣除相关成本后，此轮贷款及后续出售带来的净利差达1.7亿美元。截至9月30日，公司仍有约57%的持仓处于借贷或抵押状态；还款完成后，这一比例已降至5%以下，标志着其资本结构进入全新阶段。

战略重心从持币转向现金积累，布局未来科技投资

此前，公司在2024年7月曾承诺保留全部挖矿产出并持续增持比特币；而自2025年起逐步放开新挖币出售权限，并于2026年进一步扩展至库存持有部分。截至2026年前九个月，公司累计售出26,984枚比特币，价值接近19亿美元。最新一笔交易使全年总销量突破40,000枚。

截至2025年底，MARA仍持有53,822枚比特币。公司在致股东函中明确表示：“我们将持续利用比特币创造流动性，重点投向人工智能基础设施等高潜力领域。”

营收承压但利润跃升，算力扩张支撑长期竞争力

第三季度营收同比下降35%，至1.642亿美元，去年同期为2.524亿美元。主要受比特币平均售价下跌37%影响，导致收入减少9,480万美元，虽有产量增长带来的1,170万美元正向抵消，但仍难逆转整体下滑趋势。

然而，净利润却飙升至6.321亿美元，远高于去年同期的1.231亿美元。其中包含约8.853亿美元的未实现账面收益，稀释后每股盈利达到1.28美元，相较上一年度的0.27美元实现显著跃升。

本季度比特币产量同比增长5%至2,247枚，但环比下降7%。与此同时，算力水平提升18%，达每秒71.2艾哈希（exahashes）。

董事长兼首席执行官Fred Thiel强调：“这并非对核心资产的背离。公司已获得约1.9吉瓦电力配额，并具备实现4.8吉瓦目标的路径，同时通过Exaion签订了一份为期四年、价值7,900万美元的计算服务合同。”

资本运作与市场动向同步推进，未来布局渐趋明朗

部分债券持有人自明年起可提出提前赎回请求。此外，董事会已批准最高额度为5亿美元的股份回购计划，但未设定具体执行金额。

据Google Finance数据，MARA股价在11月9日收于6.64美元，上涨4.57%；盘后交易中微跌0.06%。

联邦能源监管委员会（FERC）已在季度结束后正式核准Long Ridge项目交易，预计将在未来数周内完成交割。该电厂获准输出485兆瓦电力，且公司还保有得克萨斯州一处潜在容量达2吉瓦的新站点开发权。

MARA正积极寻求年底前签署两份新的数据中心租赁协议，但亦坦言谈判可能延宕至2027年。”