币圈界报道：

稳定币供应缩减：USDT与USDC双双承压，市场流动性信号解读

核心摘要：数据显示，USDT市值在60天内收缩了66亿美元。尽管这一降幅超过了2022年12月FTX崩溃后的可比跌幅，但值得注意的是，USDC的供应量也在减少。这表明市场疲软并非单一发行商的问题，而是整体稳定币市场的流动性收缩。此外，稳定币供应量的变化并不直接等同于比特币的实际购买行为。

USDC供应亦出现缩减

CryptoQuant报告指出，Tether（USDT）的市值在过去60天内收缩了66亿美元。据报道，这一降幅超过了2022年12月FTX崩溃后可比时期的两倍。与此同时，DeFiLlama记录显示，截至11月10日，稳定币总市场规模为2898.1亿美元，30天内下降了4.57%。

尽管USDT仍占据稳定币总市值约60.81%的份额，但其供应量正在以比FTX事件后更快的速度萎缩。然而，11月10日的市场数据表明，这不仅仅是针对Tether的单独撤资行为。Circle发行的USDC也出现了供应流失，这挑战了“交易者仅在主要稳定币之间切换”的观点。

根据DeFiLlama的数据，截至11月10日，稳定币总市值为2898.1亿美元，30天内下降4.57%，7天内下降1.62%。其中，USDT约占1762.3亿美元，占追踪稳定币市场的60.81%，其市值在前一个月下降了4.26%。同期，USDC市值下降了3.76%，至约703.8亿美元。这些变化表明，两大主要发行商均表现出疲态，而非孤立地由Tether引发的变动。

相比之下，Ripple的RLUSD在30天内上涨了9.39%，Ethena的USDe扩大了4.58%。这些增长展示了不同产品之间的需求不均。然而，较小代币的表现并未能阻止整体市场规模的下跌。本轮周期中，稳定币的增长曾为每一次反弹提供资金动力，如今这种燃料正在耗尽。

供应量不等于购买力

稳定币为加密货币交易和链上交易提供了以美元计价的结算资产。其流通供应量提供了流动性信号，但并不衡量实际的比特币购买量。在10月21日的一份分析中，CryptoQuant撰稿人Darkfost记录了交易所稳定币储备的下降。当时，币安持有的可追踪ERC-20稳定币价值为416亿美元。

交易所转账和流通供应量衡量的是不同的活动。用户可以在交易所和私人钱包之间移动现有代币，而无需改变总发行量。11月6日的一份报告指出，交易所流入量有所改善。但这些转账并未建立新的稳定币发行，也未确认更强劲的市场整体购买需求。

Tether储备保持独立状态

Tether在10月30日的披露文件中列出了截至9月30日的1915亿美元储备。报告称其负债为1835亿美元，超额储备约为79.5亿美元。该报告描述的是较早的储备状况，而非11月的代币供应量。Tether表示，通过9月底，USDT的发行量仍接近1840亿美元。

DeFiLlama更新的1762.3亿美元读数反映了较晚的市场快照。报告日期和测量方法的差异也值得关注。DeFiLlama引用数据显示，11月10日USDT价格接近1美元。仅凭市值下跌并不能证明存在储备不足或失去美元挂钩的情况。

市场参与者可以共同监控净发行量、稳定币总市值以及已执行的现货购买情况。供应量的恢复可能会提高潜在的购买能力，但这并不能保证加密货币价格的上涨。