达利欧警示：美债供应过剩将引发长期收益率上行

桥水基金创始人瑞·达利欧在最新讲话中指出，美国国债市场正面临结构性压力，抛售趋势远未触底。随着政府与企业融资需求持续上升，叠加传统买家参与度下降，债券供给与需求的失衡正在加剧。

债务滚动规模创纪录，未来融资压力空前

今年美国政府预计将有约10万亿美元到期债务需进行再融资，同时新增借款额预计达2.1万亿美元，创下历史峰值。这一庞大资金缺口使得市场对债券供应的承受力面临严峻考验。

海外持仓者兴趣减弱，企业融资抢占资本资源

达利欧强调，主要海外美债持有方的需求可能逐步走弱，与此同时，企业为支撑人工智能基础设施建设，正大规模通过债券和股权方式募集资金，形成对金融资源的双重争夺。

信贷市场已现风险溢价信号，投资者要求更高回报

企业信用市场已出现明显变化，投资者开始要求更高的风险补偿以应对新增债务，反映出市场对信用质量与偿付能力的审慎态度正在上升。

做空美债仍具相对优势，牛市难现

基于当前供需格局，达利欧认为，继续做空美国国债比做多更具策略合理性。他认为，只有当高利率显著拖累经济增长并引发金融市场动荡时，债券供需才可能重新趋向均衡。